国际因素对中资美元债定价的影响

发布时间：2021-08-19 18:02

　　2011年起,中资企业赴海外发行债券的货币政策较为宽松,同时人民币处于升值阶段有利于减轻还债成本。2013年6月份“钱荒”以后,国内融资成本不断攀升,国内公开市场发债困难。为满足资金需求,境内公司迫切需要拓宽融资渠道。中资美元债做为资本市场上活跃的品种,也是我国参与境外资本市场,是境内企业赴境外募集资金的重要途径。境外债券市场与国际资本市场联动性强,但中资美元债的发行主体为境内企业,债券又具有本土化的特色。故本文基于对中资美元债市场的特殊性,研究国际因素的变动对中资美元债定价的影响因素。本文基于中资美元债市场的现状、发行流程、发行方式及政策法规等方面的分析,研究国际因素的变动对中资美元债定价的影响。数据选取彭博系统中从2011年到2019年所有境内企业发行的中资美元债券,其中人民币兑美元汇率、外汇储备、联邦基金利率、QDII投资额、美元货币供应量和贸易摩擦作为解释变量。控制变量的选取分为宏观因素和微观因素,宏观因素选取发行人所处市的GDP,CPI,一般预算收入,微观因素选取债券信用评级,建立VAR模型进行实证研究。实证结果表明,首先,国际因素对中资美元债定价的有显著的影响。与境内宏观市... 

【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中资美元债发行年限分布(按金额)

中资美元债发行年限分布(按发行只数)

从国际评级分布来看,随着中资美元债市场的发展完善与体量的扩大,越来越多的发行人进行国际评级。从2011年仅15只债券拥有债项评级到2019年已有293只债券拥有国际债项评级,市场不断规范化。同时获得国际评级的债项数量也在逐年上涨,但获得投资级评级占已获得国际评级的债项的占比总量有所下降。近三年获得投资级国际评级占已获得国际评级的债项的占比分别为74.79%67.92%,61.43%。虽有所下降,但投资级评级债项仍是进行国际评级的主力军。三、中资美元债行业分布

【参考文献】：
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博士论文
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本文编号：3351881