员工持股计划与股利政策关系研究——基于我国上市公司经验数据

发布时间：2023-10-06 09:24

　　员工持股计划即ESOP,其起源要追溯到20世纪50年代,我国从20世纪80年代也率先在国企开始员工持股试点,但是发展并不顺利,中间一度叫停。2014年7月,证监会颁布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,开启了员工持股计划的新纪元。关于员工持股的经济后果,过往学者已经做过很多研究,但是国内还没有学者专门研究员工持股计划对股利政策的影响。随着我国资本市场的发展,越来越多公司开始向股东分配股利。截至2015年底,我国沪深两市A股2737家上市公司中分配现金股利的1947家,占比71.14%,平均分配现金股利0.14元。虽然我国现金股利支付水平较低,但是作为利润分配的重要手段,股利政策一直是投资者关注的焦点。《指导意见》颁布后,引起了上市公司实施员工持股计划的热潮。截至2017年1月26日,沪深两市A股上市公司已经实施完成的员工持股计划有453个。本文在理论分析的基础上,以新规出台后上市公司员工持股计划为样本,先选取典型案例分析其股利政策的变化,然后对沪深两市A股上市公司2015年的截面数据用最小二乘法做多元线性回归。本文主要研究结果如下:(1)员工持股计划对现金股利政策有负向影响...

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摘要
ABSTRACT
第一章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究思路及框架
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究框架
    1.3 研究贡献及创新
第二章 文献综述
    2.1 员工持股计划理论及研究综述
        2.1.1 员工持股计划理论基础
        2.1.2 员工持股计划与绩效的关系及作用机制
        2.1.3 员工持股计划其他经济后果
        2.1.4 员工持股计划动因
    2.2 股利政策理论及研究综述
        2.2.1 股利政策理论基础
        2.2.2 盈利能力与现金股利
        2.2.3 股权性质与现金股利
        2.2.4 成长性与现金股利
        2.2.5 代理成本与现金股利
        2.2.6 信息不对称与现金股利
        2.2.7 管理层与现金股利
    2.3 员工持股与现金股利研究综述
    2.4 文献述评
第三章 案例分析
    3.1 导语
    3.2 案例分析
        3.2.1 公司基本情况
        3.2.2 员工持股计划基本情况
        3.2.3 员工持股计划相关权利
        3.2.4 股东情况
    3.3 案例总结
第四章 制度背景与研究假设
    4.1 员工持股计划制度背景
    4.2 员工持股计划对现金股利的作用机制
        4.2.1 员工持股计划减少现金股利的作用机制
        4.2.2 员工持股计划增加现金股利的作用机制
    4.3 研究假设
第五章 实证研究
    5.1 研究设计
        5.1.1 变量选择和定义
        5.1.2 模型设计
        5.1.3 样本选取
    5.2 描述性统计
    5.3 相关性分析
    5.4 单变量分析
    5.5 回归分析
        5.5.1 员工持股计划与股利政策的关系
        5.5.2 不同股权集中度员工持股计划与股利政策的关系
        5.5.3 不同信息不对称水平员工持股计划与股利政策的关系
        5.5.4 不同现金充裕程度员工持股计划与股利政策的关系
    5.6 稳健性检验
第六章 结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 建议
    6.3 研究不足
参考文献
致谢



本文编号：3851580