信息不对称、流动性与股权结构——基于深圳证券市场的实证研究

发布时间：2018-04-05 20:06

  本文选题：股权结构　切入点：流动性　出处：《南开管理评论》2011年01期

【摘要】：以金融市场微观结构视角对股权结构进行研究的趋势正在兴起,本文从金融市场微观结构层面考察了在信息不对称影响下股权结构与流动性的关系,通过对在深圳证券交易所上市的2004年和2007年的样本公司研究发现,股权结构变量在2004年主要作用于信息成本来影响流动性水平,而2007年则主要通过改变交易成本来影响流动性水平。股改前的2004年,直接控股股东持股对交易成本无显著影响,而在股改后的2007年则显著增加了交易成本。随着基金的发展壮大,基金持股对流动性的影响逐渐显现,并一定程度上导致交易成本的增加。代表股权集中度的大股东个数则同时增加了信息成本和交易成本,损害了流动性水平。
[Abstract]:The trend of studying equity structure from the perspective of financial market microstructure is emerging. This paper examines the relationship between equity structure and liquidity under the influence of information asymmetry from the micro structure level of financial market.Through the research of sample companies listed on Shenzhen Stock Exchange in 2004 and 2007, it is found that equity structure variables mainly affect the level of liquidity in 2004 by information cost.In 2007, liquidity levels were mainly influenced by changing transaction costs.In 2004, direct controlling shareholders had no significant impact on transaction costs, while in 2007 after the reform, transaction costs were significantly increased.With the development of fund, the influence of fund ownership on liquidity gradually appears, and to some extent leads to the increase of transaction cost.The number of major shareholders representing equity concentration increases both information and transaction costs and damages liquidity levels.
【作者单位】： 厦门大学管理学院;厦门大学管理学院财务学系;
【基金】：国家自然科学基金项目(70772095、70632001) 教育部新世纪优秀人才支持计划资助
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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