大股东股权质押、股价波动与增持倾向
发布时间：2021-01-17 06:35
股权质押是指股东将公司股权出质给银行、证券公司或其他金融机构并获得流动性资金的一种融资方式。2013年以前,股权质押主要是以场外质押的形式质押给银行、信托公司等机构,由于程序繁琐以及法律风险等弊端,融资规模受限。2013年5月,《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》的推出为以证券公司为主体的场内质押提供了法律依据,操作简单、融资效率高等优点使得融资规模迅速扩张,A股市场上市公司面临无股不押的局面。股权质押缓解了大股东面临的融资约束问题,但当股价下行触及警戒线或平仓线时,质权方有权向市场抛售股票,大股东无法追加担保物则面临丧失控制权的风险。那么大股东质押后是否会采取措施来稳定股价以防控制权流失呢?本文通过对沪深A股上市公司2014-2018年股权质押数据进行实证研究,发现大股东股权质押与股价波动负相关,说明质押后大股东采取了相关措施稳定股价防止控制权流失。但这一结论对于国有企业来说并不成立,研究发现国有企业大股东股权质押与股价波动正相关,即股权质押加剧了股价波动,这说明国有企业大股东相较于非国有企业缺乏稳定股价的内在动机。进一步探讨的问题是,大股东会采取怎样的方式来稳定股价呢?理论上,...
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图２－１股权质押概念??
４０００?／?１２＾??紜?１２０００?＼?ｒｎＸ?５０??￡?１００００?＼?７９３５?＼?４０?＿??｜?－〇〇?Ｖ?ｎ?＼?３，??６０００?４６３５?＼??＿?Ａｎｎｎ?３０８３?￣?＼?２０??４０００?１１１７?１７００?２１７１?＼??２０００?１１１２?ｒ－｜?、?１０??〇?Ｌｄ＿ＬＩ￣￣?￣￣?￣?＿?￣￣?＿?￣￣?￣￣?￣￣?￣?￣￣?￣?￣￣Ｌ?〇??２０１０?２０１１?２０１２?２０１Ｂ?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??图２－３年内累计交易次数??６００００?１６０??５０８２７?１４０??Ａ?ｎ?４１２５７?ｎｏ??／?ｆ－Ａ?４１２５７?ｉｏｏ??＾４００００?／?＼?ｎ?８〇??ｇ?３００００?／?＼?＾２８５?Ｚ?｜??２００００?／?１７８９４?Ｖ?２０??Ｓ?１００７８?￣?＼?０??Ｂ＞Ｓ?１００００?５３８４?７５８２?６８９５?ｎ?＼?－２０??￣Ｉ?Ｉ￣Ｉ?Ｉ￣￣?＾?－４０??ｏ?Ｌ＊￣￣￣￣￣Ｉ—＊￣￣￣—￣￣￣￣￣￣￣￣Ｌ?－６〇??２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??图２－４当年累计质押市值??（２）?２０１９年末公司整体质押比例与第一大股东质押比例??根据中国证券登记结算有限责任公司统计，２０１９年末沪深股市存在股权质押??的企业有２６５６家，占全部上市公司总数的７３．８％。股权质押新规规定单一证券??股权质押比例不能超过５０％，２０１９年上市公司股权质押比例超过５０％的有７９家，??其中大部分属于新规出台前的历史遗留问题或者由于股价
?山东大学硕士学位论文???１０００?９１８??９００?－??８００??ｌ?７００?６２４??ｇ?６００?一＂?５３７??之?５００?￣??与?４００?３２３??—３００?ｒｉ?１６７??２００??￣￣５７??１００?２２?９?〇?〇??〇?ＬＩ＿?＿＿?＿?＿?＿?＿＿?＿?＿?＿?＿＿ｄｌ＿＿ｃ＝２＿—???〇＊?＾?＾?＾?／??°?４。４。，４。＃?０。，、??上市公司质押股份占总市值比重??图２－５?２０１９年末上市公司整体质押情况??从中证登披露的数据来看，第一大股东存在股权质押的上市公司共计１８２２??家，占沪深Ａ股全部上市公司总数的５０．６％。这１８２２家存在质押的企业中，第??一大股东股权质押数量占其自身持股数量的比例超过５０％有１０７２家，约占存在??质押公司数量的５９％，属于较高的质押比例。更加值得注意的是，第一大股东质??押股数超过自身持股数量９０％的有超过４００家企业，这些企业股价稍有下跌就会??触及平仓线，第一大股东很可能无法追加更多股票作为担保物，届时将面临极大??的平仓风险，股权质押虽是大股东的个人行为，一旦被平仓后公司控制权发生转??移，上市公司经营将受影响。??４５０－｜?４０３??４００－?—??３５０－??３００－??錢?２３２??辰?２５０－?２１６?２０６??？?２００－?１６３?￣?１７４?￣｜?｜￣??士?１２７?１４１?「Ｉ??＿?１５０－?丄＂＿??８７?（―，?７３??１００?＿?１６??５０－??〇?Ｉ－１?￣Ｉ￣?￣Ｉ￣１?￣Ｉ￣?￣Ｉ￣?￣Ｉ￣?￣Ｉ￣?￣￣Ｉ￣
本文编号：2982377
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图２－１股权质押概念??
４０００?／?１２＾??紜?１２０００?＼?ｒｎＸ?５０??￡?１００００?＼?７９３５?＼?４０?＿??｜?－〇〇?Ｖ?ｎ?＼?３，??６０００?４６３５?＼??＿?Ａｎｎｎ?３０８３?￣?＼?２０??４０００?１１１７?１７００?２１７１?＼??２０００?１１１２?ｒ－｜?、?１０??〇?Ｌｄ＿ＬＩ￣￣?￣￣?￣?＿?￣￣?＿?￣￣?￣￣?￣￣?￣?￣￣?￣?￣￣Ｌ?〇??２０１０?２０１１?２０１２?２０１Ｂ?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??图２－３年内累计交易次数??６００００?１６０??５０８２７?１４０??Ａ?ｎ?４１２５７?ｎｏ??／?ｆ－Ａ?４１２５７?ｉｏｏ??＾４００００?／?＼?ｎ?８〇??ｇ?３００００?／?＼?＾２８５?Ｚ?｜??２００００?／?１７８９４?Ｖ?２０??Ｓ?１００７８?￣?＼?０??Ｂ＞Ｓ?１００００?５３８４?７５８２?６８９５?ｎ?＼?－２０??￣Ｉ?Ｉ￣Ｉ?Ｉ￣￣?＾?－４０??ｏ?Ｌ＊￣￣￣￣￣Ｉ—＊￣￣￣—￣￣￣￣￣￣￣￣Ｌ?－６〇??２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??图２－４当年累计质押市值??（２）?２０１９年末公司整体质押比例与第一大股东质押比例??根据中国证券登记结算有限责任公司统计，２０１９年末沪深股市存在股权质押??的企业有２６５６家，占全部上市公司总数的７３．８％。股权质押新规规定单一证券??股权质押比例不能超过５０％，２０１９年上市公司股权质押比例超过５０％的有７９家，??其中大部分属于新规出台前的历史遗留问题或者由于股价
?山东大学硕士学位论文???１０００?９１８??９００?－??８００??ｌ?７００?６２４??ｇ?６００?一＂?５３７??之?５００?￣??与?４００?３２３??—３００?ｒｉ?１６７??２００??￣￣５７??１００?２２?９?〇?〇??〇?ＬＩ＿?＿＿?＿?＿?＿?＿＿?＿?＿?＿?＿＿ｄｌ＿＿ｃ＝２＿—???〇＊?＾?＾?＾?／??°?４。４。，４。＃?０。，、??上市公司质押股份占总市值比重??图２－５?２０１９年末上市公司整体质押情况??从中证登披露的数据来看，第一大股东存在股权质押的上市公司共计１８２２??家，占沪深Ａ股全部上市公司总数的５０．６％。这１８２２家存在质押的企业中，第??一大股东股权质押数量占其自身持股数量的比例超过５０％有１０７２家，约占存在??质押公司数量的５９％，属于较高的质押比例。更加值得注意的是，第一大股东质??押股数超过自身持股数量９０％的有超过４００家企业，这些企业股价稍有下跌就会??触及平仓线，第一大股东很可能无法追加更多股票作为担保物，届时将面临极大??的平仓风险，股权质押虽是大股东的个人行为，一旦被平仓后公司控制权发生转??移，上市公司经营将受影响。??４５０－｜?４０３??４００－?—??３５０－??３００－??錢?２３２??辰?２５０－?２１６?２０６??？?２００－?１６３?￣?１７４?￣｜?｜￣??士?１２７?１４１?「Ｉ??＿?１５０－?丄＂＿??８７?（―，?７３??１００?＿?１６??５０－??〇?Ｉ－１?￣Ｉ￣?￣Ｉ￣１?￣Ｉ￣?￣Ｉ￣?￣Ｉ￣?￣Ｉ￣?￣￣Ｉ￣
本文编号：2982377
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/bankxd/2982377.html
