上市公司比较法中价值乘数的确定研究

发布时间：2017-08-31 10:21

  本文关键词：上市公司比较法中价值乘数的确定研究

  更多相关文章： 上市公司比较法 价值乘数 新综合价值乘数模型

【摘要】：企业价值评估行业在西方发达的国家起步较早,在上世纪90年代才在我国发展起来,经过学者和评估人员在理论和实践双方面的不断研究,估值体系己较为成熟,在欧美发达国家,市场法是企业价值评估实务中最常用的方法。然而,我国处在市场经济发展时间较短、市场交易不足的阶段,尽管对企业价值评估中市场法理论上的研究较为深刻,但在评估实务中应用市场法评估企业价值的案例却不多,在实践中的疑难也尚未解决。本文则着重选择价值乘数的确定研究,在众多常用的价值乘数和不常用但对被评估企业价值有显著影响的因素中选择一个或多个价值驱动因素,选择的不同会造成评估结果的不同,往往这就是导致评估结果不准确的主要原因,所以如何确定适合的价值乘数是技术难题之一首先本文重点剖析了上市公司比较法中不同价值乘数的适用性和选择价值乘数进行企业价值评估时的具体应用方法以及运用此方法应注意的问题等内容。并以价值乘数作为研究对象,深入了解价值乘数的基本涵义,剖析价值乘数的驱动和影响因素,比较分析价值乘数各自的适用性和局限性。其次本文运用主成分因子分析和回归分析将上述价值乘数提取出一个综合因子,利用综合因子和企业股权价值进行回归分析,建立起企业股权价值关于综合因子的元线性模型,即是新的综合价值乘数模型。本文致力于测算得出这一综合乘数,既弥补了选择单一价值乘数和修正差异因素容易使评估结果产生主观性偏差的缺陷,又解决了困扰大多数评估人员的在应用市场法进行企业价值评估时不知如何选取合适的价值乘数的难题。
【关键词】：上市公司比较法 价值乘数 新综合价值乘数模型
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F233
【目录】：

• 中文论文提要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-15
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 国内外文献述评9-11
• 1.2.1 国外文献述评9-10
• 1.2.2 国内文献述评10-11
• 1.3 研究内容和方法11-13
• 1.3.1 研究内容11-12
• 1.3.2 研究方法12-13
• 1.4 研究创新点13-15
• 2 上市公司比较法的基本理论和应用现状15-19
• 2.1 上市公司比较法的基本理论15-17
• 2.1.1 上市公司比较法的内涵15
• 2.1.2 上市公司比较法的技术重点15-16
• 2.1.3 上市公司比较法在实务中的一般步骤16-17
• 2.2 上市公司比较法的应用现状与问题17-19
• 3 价值乘数的基本理论和适用性分析19-24
• 3.1 选取价值乘数的原则19
• 3.2 常见的价值乘数的基本理论和适用性分析19-24
• 3.2.1 市盈率及其适应性分析19-20
• 3.2.2 EV/EBIT(DA)及其适应性分析20-21
• 3.2.3 市销率及其适应性分析21-22
• 3.2.4 市净率及其适应性分析22-23
• 3.2.5 总结23-24
• 4 新综合价值乘数模型的研究24-29
• 4.1 统计方法的介绍24-25
• 4.1.1 主成分分析与因子分析24
• 4.1.2 回归分析24-25
• 4.2 新综合价值乘数模型的构建25-29
• 4.2.1 新综合价值乘数模型的构建原理25-26
• 4.2.2 价值驱动因素的选择26-27
• 4.2.3 新综合价值乘数模型的建立27-29
• 5 案例分析——以弘高创意为例29-40
• 5.1 被评估公司基本信息29
• 5.2 建筑装饰行业分析29-31
• 5.3 可比公司的选取31
• 5.4 数据的收集31-34
• 5.5 新综合价值乘数模型34-39
• 5.6 被评估公司股权价值39-40
• 6 结论40-42
• 6.1 新综合价值乘数模型的适用性分析40-41
• 6.2 不足与今后研究方向41-42
• 参考文献42-45
• 附录A：新综合价值乘数模型的异方差和序列自相关的检验和修正45-49
• 致谢49

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本文编号：765027