董事会过度自信对上市公司负债决策的影响——以我国A股制造业上市公司数据为例

发布时间：2017-09-02 14:12

  本文关键词：董事会过度自信对上市公司负债决策的影响——以我国A股制造业上市公司数据为例

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【摘要】：心理学的相关研究表明,过度自信是一种"优于平均"的效应。基于行为金融研究,以董事会业绩预告偏差作为衡量董事会过度自信的替代变量,采用2008-2013年A股制造业上市公司平衡面板数据,通过系统GMM及OLS最小二乘回归方法,从静态和动态两个层面,实证检验了董事会过度自信对公司负债决策的影响,以及控股股东性质对两者之间关系的调节作用。研究发现,董事会过度自信不仅会带来上市公司激进负债行为,而且容易导致资本结构反向调整,降低资本结构调整效果;而控股股东性质为国有性质时,董事会过度自信对资本结构决策的负面影响不再显著。这说明,董事会过度自信不利于上市公司资本结构决策,而控股股东的国有性质能有效纠正董事会过度自信导致的非理性行为。
【作者单位】： 山东大学管理学院;
【关键词】： 董事会过度自信 负债水平 动态调整 控股股东性质
【基金】：国家社科基金项目“大数据背景下基于企业生态系统的社会责任互动与多元价值共创研究”(项目编号:15BGL070)的阶段性研究成果
【分类号】：F271;F406.7;F425
【正文快照】： 一、引言 根据中国社会科学院2015年发布的《中国国家资产负债表2015》,截至2014年末,剔除金融机构,中国实体部门债务总额为138.33万亿,占GDP比重从2008年的157%上升到2014年的217.3%。快速上升的负债比率加剧了企业陷入财务困境风险,制约了企业投资行为,给企业可持续发展乃

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