基于金融契约的控制权配置对公司内部治理影响的研究

发布时间：2018-11-28 08:05

【摘要】：以中国国有控股公司治理问题为导向,从金融契约视角,探讨了通过控制权的动态配置来激励企业家时相关因素对财务结构的影响。引入了受控制权影响的干预成本、风险等变量,分析了债务比率与股东控制权、流动性风险、道德风险和投资者风险偏好以及边际干预成本之间的相互关系,以期求得较为理想的财务结构。研究得出当企业面临的流动性冲击、道德风险和投资者的风险规避系数增加时,企业的债务比率应该减少。由于干预成本对股东的边际效应影响了股东控制权的大小,从而改变了不同项目风险下控制权的分配,因此认为适度的债务水平是实现对企业家刚性约束的必要条件。
[Abstract]:Based on the governance of state-owned holding companies in China and from the perspective of financial contract, this paper discusses the influence of relevant factors on the financial structure when motivating entrepreneurs through the dynamic allocation of control rights. The relationship between debt ratio and shareholder control, liquidity risk, moral hazard, investor risk preference and marginal intervention cost is analyzed by introducing the variables of intervention cost and risk affected by control right, and the relationship between debt ratio and shareholder control right, liquidity risk, moral hazard and investor risk preference, as well as marginal intervention cost are analyzed. In order to find a more ideal financial structure. The study shows that when the liquidity shock, moral hazard and risk aversion coefficient of investors increase, the debt ratio of the firm should be reduced. Because the marginal effect of intervention cost on shareholders affects the size of shareholders' control rights and thus changes the allocation of control rights under different project risks, it is considered that a moderate debt level is a necessary condition for the realization of rigid constraints on entrepreneurs.
【作者单位】： 西安交通大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70572039,70972101) 国家自然科学基金创新研究群体资助项目(70121001) 西安交通大学“985工程”二期项目(07200701)
【分类号】：C93

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2362296