产权性质、信息质量与公司债定价——来自中国资本市场的经验证据

发布时间：2017-10-01 17:08

  本文关键词：产权性质、信息质量与公司债定价——来自中国资本市场的经验证据

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【摘要】：本文利用2007～2011年间沪、深两市公开发行的公司债数据,分析产权性质和信息质量对公司债券初始定价的影响。研究发现:国有产权能够发挥隐性担保作用,通过直接和间接作用路径降低投资者面临的违约风险,从而使公司债券获得较低的信用利差;上市公司自愿披露正面内部控制鉴证报告能够向外界释放高信息质量的积极信号,降低投资者面临的信息风险,从而使公司债券获得较低的信用利差,但这种作用在国有上市公司中却不显著,说明政府的隐性担保可能会使投资者忽视对上市公司信息质量的必要关注,存在诱发道德风险的可能。这些发现有利于深入剖析我国公司债定价存在的深层次问题,从而推动公司债券市场的改革与发展。
【作者单位】： 东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心;东北石油大学经济管理学院;
【关键词】： 公司债券 产权性质 信息质量 内部控制鉴证 信用利差
【基金】：国家自然科学基金项目(批准号:70872018;71172120) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(批准号:2009JJD790005) 霍英东教育基金会高等院校青年教师基金项目(批准号:111087)的资助
【分类号】：F832.51;F271;F224
【正文快照】： 一、引言大力发展公司债券是当前金融改革的热点问题，提高公司债券融资在直接融资中的比重是我国债券市场发展的一项战略目标，而公司债券的合理定价是决定公司债券市场发展的核心问题。公司债券发行询价对象是配售股东及网下机构投资者，其发行定价反映了一级市场对债券的

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