北部湾港定向增发整体上市动因及绩效分析

发布时间：2021-11-13 02:22

　　在我国资本市场的早期,股票发行上市实行审批制,配额的限制使得大量集团公司为获得上市融资的机会,将集团内部发展能力好、获利能力强的经营资产分拆出来进行上市。分拆上市适合我国资本市场发展初期的环境,但随着资本市场的不断完善,分拆上市的隐患开始凸显。分拆上市后的企业,存在规模小、公司治理机制不完善、内部关联交易导致大股东利益侵占等诸多问题。从2003年起,证监会、国资委等开始寻求推动企业整体上市的途径。随着股权分置改革的完成和证监会颁布诸多相关政策,定向增发这种股权再融资方式开始在我国资本市场上大放异彩,也成为公司推进整体上市的最主要模式。在股权分置改革之后,国家出台诸多政策和法规来鼓励企业整体上市,整体上市成为我国资本市场上解决分拆上市遗留问题的一种制度创新,符合我国资本市场不断发展的内在需求,受到企业和资本市场的欢迎。整体上市制度出现以来,我国资本市场上涌现了许多成功的案例。这些公司通过将优质经营资产注入上市公司,对经营资源进行整合,整体上市完成后取得了正向的绩效变动。这些成功案例为我国资本市场上其他公司实施整体上市提供了经验借鉴。通过整体上市,可以扩大企业边界、获得规模经济效应,还能规... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于定向增发与整体上市动因的研究
        1.2.2 关于定向增发与整体上市财务效应的研究
        1.2.3 关于定向增发过程中利益协同与利益输送的研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2 定向增发整体上市的理论概述
    2.1 定向增发整体上市的概述
        2.1.1 定向增发的概念
        2.1.2 整体上市的概念
        2.1.3 整体上市的模式
    2.2 定向增发整体上市的动因
        2.2.1 增强大股东控制权
        2.2.2 避免内部同业竞争
        2.2.3 优化产业链
        2.2.4 减少关联交易
    2.3 定向增发整体上市的理论基础
        2.3.1 规模效益理论
        2.3.2 协同效应理论
        2.3.3 企业边界理论
        2.3.4 控制权理论
3 北部湾港定向增发整体上市案例介绍
    3.1 北部湾港定向增发整体上市各参与主体简介
        3.1.1 北海港基本情况介绍
        3.1.2 防城港务集团基本情况介绍
        3.1.3 北部湾港务集团基本情况介绍
        3.1.4 参与主体股权结构关系
    3.2 北部湾港定向增发整体上市情况介绍
        3.2.1 北部湾港定向增发整体上市背景
        3.2.2 北部湾港定向增发整体上市方案
        3.2.3 北部湾港定向增发整体上市标的资产
        3.2.4 北部湾港定向增发整体上市实施进程
4 北部湾港定向增发整体上市的动因分析
    4.1 北部湾港整体上市的动因
        4.1.1 落实国家及自治区建设“大港口”的发展战略
        4.1.2 改善上市公司资产质量，提高盈利能力
        4.1.3 整合港口资源，避免集团内部同业竞争，规范关联交易
    4.2 北部湾港采用定向增发模式进行整体上市的原因
        4.2.1 增强大股东的控制权
        4.2.2 发行程序简单，发行成本低
        4.2.3 避免现金支付的压力
5 北部湾港定向增发整体上市的绩效分析
    5.1 股东财富效应分析
        5.1.1 短期股东财富效应
        5.1.2 长期股东财富效应
    5.2 公司财务绩效分析
        5.2.1 偿债能力分析
        5.2.2 营运能力分析
        5.2.3 盈利能力分析
        5.2.4 成长能力分析
    5.3 企业协同效应分析
        5.3.1 经营协同效应分析
        5.3.2 管理协同效应分析
        5.3.3 财务协同效应分析
    5.4 北部湾港定向增发整体上市公司绩效变动的原因分析
        5.4.1 合理的并购方案
        5.4.2 恰当的时机选择
        5.4.3 优质的资产注入
        5.4.4 后期的资源整合
6 结论与启示
    6.1 案例研究结论
        6.1.1 定向增发模式提高整体上市的效率
        6.1.2 整体上市提升公司的核心竞争力
        6.1.3 整体上市提升股东财富和公司业绩
        6.1.4 优质经营资产的注入带来协同效应
    6.2 案例启示
        6.2.1 选择恰当时机是整体上市成功的前提
        6.2.2 选择合适的模式是整体上市成功的关键
        6.2.3 注入优质资产是整体上市成功的重要因素
        6.2.4 资源整合是整体上市长期绩效的有力保障
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]定向增发整体上市、机构投资者与短期市场反应[J]. 佟岩,华晨,宋吉文.  会计研究. 2015(10)
[2]定向增发与其整体上市:宣告效应、长期绩效的比较研究[J]. 肖万,宋光辉.  河南大学学报(社会科学版). 2013(05)
[3]信息不对称视角下定向增发动因研究——来自中国上市公司的经验证据[J]. 叶陈刚,武剑锋,萧蔚.  审计与经济研究. 2013(01)
[4]上市公司定向增发的长期财务绩效实证研究[J]. 倪燕,毛小松.  财会月刊. 2012(29)
[5]效率促进还是掏空——大股东参与定向增发的效应研究[J]. 许荣,刘洋.  经济理论与经济管理. 2012(06)
[6]定向增发新股长期股东财富效应的实证研究——来自中国上市公司定向增发新股的经验证据[J]. 章卫东,赵安琪.  上海经济研究. 2012(01)
[7]定向增发、现金分红与利益输送——来自我国上市公司的经验证据[J]. 赵玉芳,余志勇,夏新平,汪宜霞.  金融研究. 2011(11)
[8]国有企业整体上市绩效及其影响因素分析[J]. 魏成龙,许萌,郑志,魏荣桓.  中国工业经济. 2011(10)
[9]国有企业集团整体上市动因的两视角分析[J]. 杨红芬.  甘肃社会科学. 2011(05)
[10]国有企业整体上市模式比较分析[J]. 李福祥,王媛媛.  西北师大学报(社会科学版). 2011(04)

硕士论文
[1]定向增发整体上市：利益输送还是利益协同[D]. 孙三齐.西南财经大学 2014
[2]中国上市公司定向增发与公开发行选择的动因研究[D]. 许兴云.厦门大学 2009



本文编号：3492120