地方官员变更与地方债发行
本文关键词：地方官员变更与地方债发行
【摘要】：近年来城投债逐渐成为地方政府的主要融资手段之一,引起了中央、投资者对城投债风险的关注。本文考察了地方官员变更对城投债发行概率和发行规模的影响,以及与发债风险和发债成本的关系。通过对2004—2012年我国省级、地级市发债数据的实证分析,本文发现由官员更替引发的不确定性会显著降低城市的发债概率,并减少发债规模。在此基础上,文章进一步研究了官员变更与发债成本的影响。研究发现书记或市长更替会提高城投债的发债风险,增加发债成本。且当变更引发的不确定性程度更高时,对发债成本的影响更加显著。而当城市面临更高的偿债压力时,官员更替对发债成本的影响更加显著。本文的研究丰富了对地方债的理解。
【作者单位】： 中山大学岭南学院;香港科技大学商学院;
【关键词】： 官员变更 政策不确定性 地方债
【基金】：国家自然科学基金青年项目(71373167;70902024) 广东省哲学社会科学“十二五”规划(GD14CYJ03) 广东省自然科学基金项目(S2013040013714)的资助
【分类号】：F812.5;D630
【正文快照】： 一、引言继2013年4月9日三大国际评级机构之一惠誉(香港)将中国长期本币信用评级从AA-下调.至A+后,另一著名评级机构穆迪也降低了中国主权信用评级。导致我国主权信用评级下降的最重要因素之一是中国地方政府或有负债和信贷的风险。截至2013年6月30日地方政府负有偿还责任的存
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