上市公司现金股利受再融资监管政策的驱动吗

发布时间：2018-06-05 09:40

本文选题：股权融资偏好 + 再融资资格　；参考：《山西财经大学学报》2014年08期

【摘要】：基于我国特殊的再融资资格管制背景,考察了再融资资格的净资产收益率门槛规定及半强制分红政策对上市公司现金股利政策的影响。利用静态及动态实证模型对上市公司1994~2011年现金股利分配情况的研究表明:我国上市公司的现金股利政策对于再融资资格的净资产收益率规定有一定程度的再融资驱动效果,但对于半强制分红政策的现金股利规定则没有预期的驱动效果;净资产收益率小幅度向下偏离再融资门槛值的上市公司派现意愿及派现水平都较高,派现水平调整速度较为缓慢,其派现行为较明显地受到再融资监管政策的驱动,而净资产收益率大于再融资门槛值的公司更多地是从自身的发展机会、盈利能力、偿债能力等内部因素出发进行股利决策,其现金股利政策与权益再融资的监管政策无关。
[Abstract]:Based on the background of special refinancing qualification regulation in China, this paper investigates the influence of the threshold of net asset return and semi-compulsory dividend policy on the cash dividend policy of listed companies. By using the static and dynamic empirical models, the paper studies the cash dividend distribution of listed companies from 1994 to 2011. The results show that the cash dividend policy of listed companies in China has a certain degree of refinancing driving effect on the refinancing qualification of ROA. However, the cash dividend provisions of the semi-compulsory dividend policy have no expected driving effect; those listed companies whose net asset returns deviate from the refinancing threshold by a small margin have a higher payout willingness and payout level. The rate of adjustment of payout level is slow, and the behavior of payout is obviously driven by the refinancing supervision policy, while the companies whose net assets return is higher than the refinancing threshold are more from their own development opportunities and profitability. The cash dividend policy has nothing to do with the regulatory policy of equity refinancing.
【作者单位】：中山大学管理学院;广东金融学院中国金融转型与发展研究中心;
【基金】：国家自然科学基金项目(71272203) 广东省自然科学基金博士启动项目(S2013040013732)
【分类号】：F275;F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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