住房抵押贷款证券化定价风险分析以及定价模型的构建

发布时间：2020-05-01 16:43

【摘要】： 住房抵押贷款证券化作为国际金融创新的一个新亮点，是中国发展住房金融的一个切入点。如何在住房抵押贷款证券(MBS)风险分析的基础上进行定价是当前我国开展住房抵押贷款证券化急需解决的问题。本文在借鉴国外经验的基础上，具体分析了我国住房抵押贷款证券化定价的风险，提出了立足于我国现实国情的MBS定价方法。MBS定价的关键是准确预测证券各期现金流，其依据是对住房抵押贷款借款人提前还款行为的研究。在借鉴国外相关研究成果的基础上，本文从我国具体国情出发，分析了目前影响我国借款人提前还款的因素，并结合我国居民的消费行为特点，提出了我国住房抵押贷款实际清偿年限预测模型，为MBS定价打下基础。为了正确选择能够正确反映证券风险的贴现率，并使用这一贴现率计算投资收益和净现值，评价投资决策，本文引入CAPM模型，对住房抵押贷款证券化的定价进行分析。通过对几种模型的分析，得到适合我国目前住房抵押贷款证券化发展所需要的模型。
【图文】：

净净妙令时间(月小夕沙矛)图4一 150%PsA提前偿付下过手证券现金流从表4一3及图4一1中，考虑提前偿付下过手证券现金流具有如下特点:(l)证券偿还过程中投资者的净利息收入及所支付的服务费逐渐减少并最终趋于零，因为它们的大小与本金余额成正向关系。(2)本金偿还与投资者实际收到的现金具有先增加后减少的特点。(3)当接近偿还期末时，投资者所收到的现金几乎全是本金。4.1.3不同提前偿付下的MBS现金流比较前面是基于特定提前偿付率下的过手证券现金流分析，在不同的提前偿付下，MBS现金流的趋势一致，但程度不同，以投资者实际收到的现金为例，，在较高的提前偿付率下(巧O%PS勺，投资者收到的现金具有先加速上升后加速下降的过程
【学位授予单位】：武汉理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2646856