上市公司财务状况与其股价的关联性实证研究

发布时间：2020-05-15 15:19

【摘要】： 从2006年开始，中国股票市场从低迷中走了出来，迎来了大牛市。街头巷尾，谈股论市随处可见，股票市场再也不是可望而不可及的神秘事物，，而是真切的走到了千家万户，炒股的热潮席卷了中国大地。和其他商品市场一样的是，股票市场上的无形的手依然是价格，作为一个信号，它依然是围绕公司的价值上下波动。为了充分理解并能解释和预期价格，市场上的投资者在很大程度上是依据上市企业的公开财务报告。在不同周期类型的报告中，企业年度财务报告在向股票市场传达信息方面发挥着十分重要的作用，它所传递的东西也就是从投资角度所讲的基本面信息，而财务指标则是财务报告的浓缩，因而研究财务指标体系与股价的关联性就显得十分必要。本文中首先以F-O模型为理论基础，探索上市公司两个基本的财务指标每股收益和每股净资产与其股票价格在时点上存在着何种的关联性，如果存在关联性，那么他们对于价格的解释能力是怎样的，同时还考察了这种解释能力在时间上呈现出什么样的规律。其次，每股收益和每股净资产作为F-O模型中的两个自变量浓缩了会计报告中的利润表和资产负债表信息，但在简化的同时也丢失了一些信息，为此本文中还以反映企业综合财务状况为出发点，应用主成分分析方法对样本企业财务状况进行打分，并把评分结果作为反映上市公司综合财务状况的自变量，研究它与价格的关联性，包括考察它对价格的解释能力和它与价格间在不同年度是否存在一种稳定关联。本文的结构安排如下：第一章为引言，主要介绍选择财务状况与股票价格关联性研究的背景和意义，其中背景和意义又分为现实背景、理论背景、现实意义和理论意义。第二章为文献回顾部分，重点回顾了在研究财务状况与股价关联性方面的代表性文献，具体内容分为国外文献回顾和国内文献回顾两个部分，该部分对该类研究的国内外代表性文献做了具体的梳理。第三章以F-O模型为基础研究财务状况与股价的关联性，模型中用每股收益和每股净资产来代表上市企业的财务状况，以6个四个月为周期的移动平均月收盘价作为因变量。首先选定一个固定的平均价格，探索不同类型的每股收益和不同类型的每股净资产对于这个股票价格的解释能力有无差异，再用固定类型的每股净资产和每股收益分别解释6个移动平均月收盘价，探索指标对平均价格的解释能力在时间上的规律。第四章中选择了一个最能代表上市企业财务状况的财务指标体系，并应用具体的方法把该体系降为一维指标，以此指标作为反映企业综合财务状况的自变量，研究它与股票移动平均价格的关系，一方面考察了它对股价的解释能力，一方面考察了综合财务状况与股票价格在不同年度是否存在相对稳定的关系。第五章为投资建议、政策建议和本文研究的不足之处。本文的创新之处： (1)探索了不同类型每股净资产和不同类型每股收益在解释股价能力方面的差异。以往文献以财务指标来解释股票价格方面，往往对其类型不做区分，这种不做区分是否合理，在本文中从实证角度给出了解释。 (2)研究了上市企业综合财务状况与其股票价格的关联。本文中借鉴了上市公司财务状况的综合评分方法，并在这个基础上研究了综合财务状况与价格的关联。 (3)适度性财务指标在不同行业间比较时处理方法的改善。有些财务指标可以在不同行业比较，有些则不能，在不同行业之间不能做比较的指标为适度性指标，本文应用化绝对指标为相对指标的方法改善这个问题的解决方法。
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F224

【引证文献】