中国国债收益率曲线的研究

发布时间：2020-08-24 07:16

【摘要】： 国债是我国目前债券市场的主体和核心。一方面:它是政府财政融资的重要工具,是政府除税收外的主要资金来源。同时,由于国债具有安全性好,收益率高,流通性强等特点,对于很多投资者来说,国债是最主要、最大量的投资对象。另一方面:在国债流通市场上所形成的国债收益率,反映了市场利率的期限结构,提示市场利率总体水平,推动资本市场的发展,又为央行制定货币政策和调节利率走势提供了重要依据。因此,对国债及其收益率问题的研究,已成为众多人关注的热点问题。本文从利率期限结构理论出发研究收益率曲线,系统介绍了国内外关于国债收益率曲线拟合研究的成果,并运用一阶自回归模型对Nelson-Siegel模型的效果进行检验,检验后用该方法对我国国债市场收益率曲线进行实证拟合。在以上实证研究的基础上,分析我国国债收益率曲线形态特征和所反映的问题所在,追溯到国债市场目前的发展状况和存在问题,并提出相应的政策建议。本文力图在以下几方面做到有所创新:首先,对纷繁芜杂的收益率曲线拟合技术进行归纳和系统介绍,力求提炼出众多研究成果中的具有代表性的方法;其次,运用一阶自回归模型对Nelson-Siegel模型的效果进行检验;最后,以利率期限结构的理论为基石分析我国国债市场的实际情况,将理论的实证结果用于对国债市场的深层次分析。
【学位授予单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51
【图文】：

曲线,收益率曲线,债券,利率

收益率曲线的制作思路就是使制作出来的收益率曲线具备表性、操作性、解释性。为了具有代表性，因此采用市场全部为样本（当然，必须扣掉极不合理债券），为了具有操作性，可能通过市场的观测点，为了具有解释性，因此通过债券风险设计流动性指标。此外，曲线必须尽可能的平滑，使期限变化过程中利率变由于作为指标的债券数目有限，无法单靠指标债券把整个收益整的绘制出来，传统上绘制收益率曲线时，习惯把两个利率点来，这样做法虽然简单、直观，但是在利率点前后短期时间利无法真正解释实际利率的状况，实务上并不合理，且对精确评及用收益率曲线估计债券效率市场价格会出现极大的偏差。本线的制作思路总结后绘制成图 3.1。

【参考文献】