基于期权的阳储山钨钼矿采矿权转让价值评估研究

发布时间：2017-10-24 15:19

  本文关键词：基于期权的阳储山钨钼矿采矿权转让价值评估研究

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【摘要】：矿产资源作为大自然赐予的宝贵财富,对世界科技和文明的进步发挥巨大作用,也是国家间实力较量的筹码,在国家经济发展和国家安全等各领域的作用不可替代。其合理开发和有效保护处于同等重要的地位。而准确的评估采矿权的价值,让矿产品的价值以数字的形式合理体现,是开发保护资源的第一步。我国钨钼矿产探明储量、开采量居于世界第一的地位,随着新能源材料的兴起,钨精矿在工业化进程中的作用无可替代。与这种刚性需求形成对比的是,钨精矿和钼精矿的价格不断的波动。这也使得采矿权的拥有人和投资者无法准确把握机会进行合理开采和有效投资。因而,建立一套准确的采矿权转让价值评估方法尤为重要。本文正是基于这种背景,以阳储山钨钼矿采矿权转让价值评估为例,考虑到采矿权的期权特征,并将传统实物期权定价模型与采矿权的期权特性相结合,使用改进的看涨期权模型,对阳储山钨钼矿采矿权转让价值进行评估。文章首先分析了采矿权所特有的期权属性,论证了采用实物期权方法得合理性。其次本文将二叉树模型和B-S模型进行了对比分析,得出采矿权转让价值评估更适用B-S模型的结论。最后构建适合该企业采矿权转让价值评估的具体模型,并得出修正后的评估结果。其目的是对采矿权转让价值评估提供新的思路与方法,力求采矿权转让价值的评估结果更加准确可信,为交易双方提供更有价值的采矿权价值资料。以便于采矿权拥有者在激烈的市场竞争中,正确地选择开采时机,通过开采、暂停、关停、转让等决策达到收益最大化。文章结论通过分别对比DCF法和实物期权模型的评价结果,认为改进的实物期权模型考虑了价格波动对资产价值的决定作用,并引入了延迟开采造成的损失对期权价值的影响。是最适合阳储山钨钼矿采矿权转让价值评估的模型,并能够为其他具有期权特性的矿产资源的价值评估提供有效参考。
【关键词】：采矿权 转让价值评估 实物期权
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.1;F406.7
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-18
• 1.1 研究背景和研究意义12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外研究文献综述13-16
• 1.2.1 采矿权转让价值传统估价方法研究综述13-15
• 1.2.2 基于期权的采矿权转让价值估价方法综述15-16
• 1.2.3 研究评述16
• 1.3 研究内容和研究方法16-18
• 1.3.1 研究内容16-17
• 1.3.2 研究方法17-18
• 第2章 采矿权转让价值评估理论概述18-27
• 2.1 采矿权相关概念简介18-19
• 2.1.1 采矿权概念简介18
• 2.1.2 采矿权转让价值评估概念简介18-19
• 2.2 期权定价理论与采矿权转让价值19-21
• 2.2.1 金融期权定价理论19-20
• 2.2.2 实物期权理论及在采矿权转让价值评估中的应用20-21
• 2.3 采矿权转让价值评估方法21-27
• 2.3.1 收益法评估采矿权转让价值21-22
• 2.3.2 可比公司法评估采矿权转让价值22-23
• 2.3.3 实物期权法评估采矿权转让价值23-24
• 2.3.4 评估方法比较分析24-27
• 第3章 阳储山钨钼矿采矿权转让价值评估案例27-47
• 3.1 采矿权概况27-28
• 3.1.1 矿体特征27-28
• 3.1.2 开发利用现状28
• 3.2 评估背景28-30
• 3.2.1 行业背景28-29
• 3.2.2 公司交易背景29-30
• 3.3 案例中评估方法和评估过程30-44
• 3.3.1 评估方法30
• 3.3.2 主要技术参数的选择30-32
• 3.3.3 主要经济参数的选择32-41
• 3.3.4 评估结论41-44
• 3.4 案例中DCF方法评估采矿权转让价值存在的缺陷44-47
• 3.4.1 无风险报酬率的选择不合理44
• 3.4.2 没有考虑采矿权的期权特性44-47
• 第4章 期权法下案例评估改进47-59
• 4.1 构建采矿权实物期权模型47-48
• 4.2 参数的确定48-53
• 4.2.1 无风险报酬率的修正48-49
• 4.2.2 修正后现金净流量现值49-50
• 4.2.3 B-S模型中参数的确定50-53
• 4.3 评估结果对比分析53-59
• 4.3.1 评估结果对比及原因分析53
• 4.3.2 B-S模型应用的合理性检验53-56
• 4.3.3 案例启示56-59
• 结论59-61
• 参考文献61-64
• 致谢64-65
• 附录A 钨精矿(45%)价格波动率计算表65-68
• 附录B 钼精矿(65%)价格波动率计算表68-71
• 附录C 销售收入增加10%后DCF法下净现金流量现值评估表71-73
• 附录D 销售收入增加10%后期权价值估算表73-74

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本文编号：1089336