美国因素对中国外汇储备的影响

发布时间：2020-06-29 10:55

【摘要】：进入21世纪以来,中国的外汇储备进入了一个高速增长期,截止到2011年9月末,中国的外汇储备总量已经达到了3.2017万亿美元,已经连续5年保持在外汇储备第一大国的位置上。外汇储备作为支撑一国经济健康发展的重要因素,其管理越来越多的受到重视。巨额的外汇储备提高了中国的信用等级和偿付能力,但也因各种因素导致其每年遭受大量损失,因此中国的外汇储备管理面临着越来越严峻的挑战。中国的外汇储备在币种结构和资产结构方面都存在着不合理,这些外汇储备中有65%—70%是美元储备,这些美元储备中的绝大部分投资在美国国债和政府机构债券上,因此美国因素对中国外汇储备必定会产生很大影响。 2000以来美国开始推行弱势美元政策,美元指数在10年之内下降40%以上,,这意味着中国外汇储备的巨大损失。2009年以来美国为了刺激疲软的经济,先后启动了两轮量化宽松货币政策,美联储凭空印发美元,从市场上购买了大量美国债券,压低了美国债券收益率.然而目前来看,前两轮量化宽松货币政策并没有很好的达到刺激经济的效果,结合各方面因素来看,第三轮量化宽松货币政策的推出对美国来说是很有必要的。美国通过量化宽松政策向市场中大量注入流动性,在没有经济增长作为基础的情况下印发美元必定会造成美元贬值,这一方面对我国的外汇储备造成账面上的损失,另一方面,由于美国经济不景气,大量超发的美元冲击以中国为代表的新兴市场国家,又由于外商来华投资收益率远高于中国外储投资收益率,使得中国外汇储备在“斯蒂格利茨怪圈”中受到的损失更为严重。此外,美元的贬值推高了石油、黄金等国际大宗商品价格,使得我国外汇储备投资于美国债券的机会成本大幅增加。 2011年8月,美国国会经过长时间的争执,于美国历史上第78次提高了美国债务上限。美国的债务余额达到了空前的规模,占GDP的比例接近100%;美国的财政预算赤字已经连续三个财政年度超过了1万亿美元,占GDP的比例为10%左右。以上这两个比例都远远超过了国际上公认的一国主权债务的标准,说明美国的主权债务规模已经过于庞大并且正在加速增长,这不得不引起中国这个外汇储备大国的重视。中国作为美国债券最大的海外持有国,持有美国国债占比接近10%,虽然美国由于其在国际货币体系中的地位可以随意发行美元,不会产生债务违约的问题,但是过于庞大的主权债务规模已经使美国国债不再绝对安全。在美国国会通过了债限上调法案之后,世界三大评级机构之一标准普尔下调了美国主权债务评级,然而美国国债收益率却在此后连续降低,中国手中持有的美国国债的价值没有受到影响,评级的下降却使中国不得不加快币种结构的调整。美国因素已经并且正在对中国的外汇储备造成重大损失,因此中国必须采取对策来逐渐消除美国因素对其外汇储备的影响。控制外汇储备的规模是势在必行的,要实现这一目的,最可行的措施就是拉动内需以替代对出口的依赖,设法控制FDI和国际游资的流入。对已有的外汇储备来说,提高其投资效率是很有必要的。第一,新增一个外汇投资主体分担外汇投资的任务,可以改变现在外管局和中投因资金规模过大而造成的效率低下；第二,设立专项基金用于逢低购买石油、黄金,可以实现外汇储备投资多元化。另外,循序渐进的实现币种结构的转换,可以使中国外汇储备在摆脱对美元的依赖时受到的损失最小化。最能从根本上解决中国外汇储备问题的措施就是人民币国际化,然而目前条件还不成熟,人民币国际化还需一步一步来。
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.6
【图文】：

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2中国外汇储备规模结构分析2中国外汇储备规模结构分析2.1外汇储备规模分析对外汇储备规模的分析包括全球外汇储备总规模分析、发达国家和发展中国家外汇储备规模对比、中国和全体发展中国家外汇储备规模对比以及中国外汇储备规模发展历程和形成原因，从而显示出中国外汇储备规模的特点。 2.1.1全球外汇储备总规模分析1戊O)

外汇储备规模,对比单位,发展中国家,数据来源

‘一~丁-2003年加润年2的辉2006年20。啤200脾2的啤201碑图2一1全球外汇储备总规模单位:+亿美元数据来源:IMF(C0FER2011)根据IMF于2011年公布的外汇储备结构报告(COFER)中的数据，可以看到从2003年到2010年，全球外汇储备规模由3.025万亿美元增长到了9.258万亿美元，总规模增加到原来的3倍，每年的增速都在6000亿美元以上，最高年增速出现在2007年，达到了 1.448万亿美元。 2.1.2发达国家和发展中国家外汇储备规模对比

【参考文献】