我国预期型外汇干预对汇率影响的实证研究

发布时间：2023-04-30 02:16

　　汇率变化受国际收支、通货膨胀率、财政政策、货币政策、汇率预期等诸多因素影响,其中预期型外汇干预对我国汇率的影响成为一个值得研究的问题。央行通过影响市场参与者对汇率变动趋势的预期,实现央行外汇干预目标。本文借鉴国际上关于外汇干预传导机制对汇率冲击方面已有的研究成果,采用1994年以来不同时期的外汇干预数据,对中央银行外汇冲销干预的微观绩效与宏观绩效进行了测算与分析,构建了考虑间接影响因素的短期汇率决定模型,并在此基础上建立VAR模型对央行外汇干预与各经济变量的动态关系进行了实证研究。通过求解完全信息静态模型与不完全信息动态博弈模型的纳什均衡解,得出央行外汇干预通过预期渠道形成了对汇率冲击的结论。央行购入外汇在短期内将引起汇率上升,但在长期内市场参与者理性预期的存在导致央行干预无效。相对间接因素货币供给与国内外实际利差而言,央行外汇干预作为直接影响因素对维持实际汇率稳定的贡献率较高。同时,实践证明,外汇干预在导致机会成本增加、汇率风险的过度集中以及与货币政策存在冲突的同时,却对维持我国出口竞争力,促进人民币国际化,降低微观经济主体的汇率风险有着明显的积极影响。因此,央行应适当调整外汇干预的...

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【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
插图索引
附表索引
第1章 绪论
    1.1 选题背景及研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国外相关研究
        1.2.2 国内相关研究
    1.3 研究思路与方法
    1.4 创新与不足
        1.4.1 本文可能的创新之处
        1.4.2 本文存在的不足之处
第2章 预期型外汇干预的理论分析
    2.1 预期型外汇干预的基本理论
    2.2 预期型外汇干预突破理性预期假说
    2.3 预期型外汇干预对汇率影响的博弈分析
        2.3.1 预期型外汇干预的完全信息静态博弈模型
        2.3.2 预期型外汇干预的不完全信息动态博弈模型
    2.4 预期型外汇干预对汇率影响的模型修正
第3章 我国预期型外汇干预的历史回顾及其绩效分析
    3.1 我国外汇干预的历史回顾
        3.1.1 1994-1997年我国外汇干预的历史回顾
        3.1.2 1998-2000年我国外汇干预的历史回顾
        3.1.3 2001-2004年我国外汇干预的历史回顾
        3.1.4 2005-2010年我国外汇干预的历史回顾
    3.2 我国预期型外汇干预的绩效分析
        3.2.1 预期型外汇干预绩效的测算方法
        3.2.2 我国预期型冲销干预的微观绩效测算
        3.2.3 我国预期型冲销干预的宏观绩效分析
第4章 我国预期型外汇干预对汇率影响的实证研究
    4.1 模型选取与数据说明
    4.2 实证研究与结果分析
        4.2.1 单位根检验
        4.2.2 格兰杰因果检验
        4.2.3 VAR模型稳定性检验
        4.2.4 长期均衡关系的协整检验
        4.2.5 标准化的协整向量
        4.2.6 脉冲响应函数
        4.2.7 方差分解
第5章 研究结论及政策建议
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
参考文献
致谢
附录A 攻读硕士学位期间所发表学术论文目录



本文编号：3806213