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中国房地产市场的金融加速器效应及其非对称性研究

发布时间:2020-06-24 21:26
【摘要】:房地产行业在我国经济发展中扮演着重要的角色,它不仅拉动消费和投资,提升我国经济总量,而且改善了我国居民的居住环境,满足人们的住房需求。但是,由于我国房地产过早具备投资属性,过度投机炒房推动市场过热,而刚性需求购房者不得已高价购买也进一步助推房地产泡沫。政府数年出台一系列房地产相关调控政策,但效果不佳,房地产市场整体上还是震荡上行的趋势。目前,我国发展面临的国内外环境日益严峻,各种风险并存,国际上贸易保护主义抬头影响我国进出口贸易,国内重点防范金融风险的去杠杆进程中经济面临下行压力。在此背景下,稳定我国房地产市场避免发生系统性风险也是社会关注的重点,所以必须研究分析相关调控政策和房地产市场之间关系,探究房地产市场周期波动的规律以便为政府出台相关政策措施提供依据。本文以金融加速器理论为基础,研究分析在货币政策冲击下我国房地产市场的金融加速器效应。首先从理论研究和实证研究两个方面梳理了金融加速器的发展脉络、研究方法和成果。接着详细阐述了该理论的作用链条以及传导机制,由于资产净值、外部融资成本与经济运行间的相互关系,造成了小的外生冲击最终引起宏观经济的剧烈波动。同时,本文也概述了我国房地产市场的销售、建设和开发投资情况,结合目前房地产企业高负债经营状况和行业地位满足了金融加速器传导机制运行的前提假设。然后实证研究章节选取了 2000-2017年的月度宏观经济和房地产行业相关数据,第一部分首先构建了 SVAR模型,并利用Granger因果检验、脉冲分析和方差分解方法验证了中国房地产市场存在金融加速器效应,并且利用累计脉冲响应函数估算中国房地产市场金融加速器效应的大小。第二部分利用TARCH模型和信息冲击曲线检验我国房地产市场非对称性的金融加速器效应,货币冲击对房地产价格的非对称性影响以及房地产行业相关中间变量之间的非对称性影响。结果显示,我国房地产市场受到货币政策的负向冲击对房地产开发投资额的减少作用强于货币扩张对房地产企业的拉动作用,说明在紧缩性的货币政策下,中国房地产市场的金融加速器效应更显著,影响更大。最后,本文在目前我国房地产发展现状和实证分析结果的基础上,从房产政策、房地产开发模式及融资方式、金融市场和信息不对称因素等方面给出了政策建议。
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F832;F299.23
【图文】:

房价,资料来源,情况,居民购房


1998年到2016年底,中国城镇居民人均居住面积从最初的9.3平方米,跃升至逡逑36.6平方米;另一方面,房地产价格逐年上升,居民购房压力日益增大,高房价逡逑成为社会民生问题。从图1-1可以看出,1998年以来,商品房销售均价同比增速逡逑大部分处于5%以上,年均增达到7.32%,增长幅度一直保持较高水平。逡逑——商品房销售均价同比逡逑图1-1我国房价增速情况逡逑资料来源:国家统计局逡逑房地产行业作为资本密集型行业,其特点是依赖大量资金持续发展,房地产逡逑开发商在项目每个开发环节中都有资金需求,居民购房同样需要大量的资金支持。逡逑因此,一直以来,银行信贷资金大部分都流向房地产市场。如图1-2所示,我国逡逑商业性房地产贷款主要包括房地产开发贷款和居民购房按c泊盍讲糠帧N夜体义弦敌苑康夭钭芰孔芴迳铣氏稚仙魇疲玻埃保茨甏钭芰砍蹦旯谏义献苤担冢玻埃保纺甏钭芰看锏剑保玻保赐蛞谠仍龀ぃ玻常矗ィ龅蹦旯谏义希卞义

本文编号:2728370

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