金融危机以来中国跨境热钱流动原因研究

发布时间：2017-11-03 13:06

  本文关键词：金融危机以来中国跨境热钱流动原因研究

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【摘要】：2007年金融危机以来中国跨境热钱流动波动剧烈,考虑到这一时期国际国内经济环境复杂多变,中国跨境热钱流动原因可能会有动态变化,不同时期的主要驱动因素可能会不同。本文首先基于间接法估计了中国2007年以来跨境热钱流动规模,并进行了初步的描述统计分析,进而运用马尔可夫区制转移模型(MS)与自回归分布滞后模型进行结合的动态非线性模型,对中国跨境热钱流动的结构特征及其影响因素进行了实证研究。研究结果表明:中国跨境热钱流动可以分为"高风险"与"低风险"两个区制,分别对应全球风险较高、国内经济下行运行与全球风险较低、国内经济运行平稳两种状态。在"高风险"区制,中国跨境热钱流动主要受外部因素——全球风险因素的影响;在"低风险"区制,中国跨境热钱流动不仅受外部全球风险因素的影响,其逐利动因影响亦变得显著起来,即相对较高的利率水平和汇率升值预期也是吸引热钱流入中国的主要因素。
【作者单位】： 中国科学院大学经济与管理学院;中国华融资产管理股份有限公司博士后科研工作站;武汉大学经济与管理学院博士后流动站;
【关键词】： 中国 跨境热钱 驱动因素 MS-ARDL
【基金】：国家自然科学基金项目(71273257;71532013)
【分类号】：F832.6
【正文快照】： 引言 热钱又称国际游资或国际投机性短期资本,作为国际资本流动中最活跃的一部分,热钱的短期性增加了一国宏观经济调控的难度。目前,大多数学者认为,热钱是一种为了赚取利率、汇率差而游走在不同国家之间的短期性国际资本［1－11］。热钱在90 年代的东南亚金融危机爆发中起到

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本文编号：1136300