央行沟通的金融市场效应——来自中国的证据

发布时间：2017-11-29 19:07

  本文关键词：央行沟通的金融市场效应——来自中国的证据

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【摘要】：随着我国利率市场化的推进,央行沟通逐渐成为货币政策有效实施的重要手段。本文利用我国2006年10月至2015年12月的数据,运用EGARCH模型考察央行沟通的金融市场效应。结果表明,央行沟通的短期金融市场效应合意且显著,长期金融市场效应虽然合意,但并不显著;相比于利率市场、债券市场和股票市场,汇率市场对央行沟通的反应程度最小。无论在哪个市场,央行沟通的效应都远小于货币政策决定的市场效应,央行沟通对市场的维稳性也无法冲抵货币政策决定引起的市场波动。在央行沟通中,宽松性沟通的市场效应大于紧缩性沟通,行长沟通的市场效应大于外部委员沟通。随着利率市场化程度的加深,金融市场对央行沟通的反应更强烈,央行沟通作为货币政策工具的效果更好。
【作者单位】： 南开大学金融学院;
【基金】：教育部人文社科规划基金项目“审慎资本管制与中国资本账户开放:基于跨境资本套利和套汇视角的研究”(16YJA790047) 南开大学亚洲研究中心资助项目“一带一路建设中的基础设施融资与东北亚货币金融合作问题研究”(AS1518)的阶段性成果
【分类号】：F822.0;F832
【正文快照】： 一、引言近年来,各国中央银行的货币政策工具逐渐丰富。除传统的货币政策工具外,非传统货币政策工具也在发挥作用。前瞻性货币政策指引是各国常用的非传统货币政策工具之一,而央行沟通是前瞻性货币政策指引的主要内容。自20世纪90年代以来,各国中央银行纷纷摒弃了之前的“神秘

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本文编号：1237792