异质性交易者、混合策略与人民币汇率决定机制

发布时间：2018-05-24 00:47

  本文选题：汇率决定 + 异质性交易者　； 参考：《宏观经济研究》2017年04期

【摘要】：本文在异质性交易者混合策略约束下构建了人民币汇率的内生决定模型,并基于扩展式卡尔曼滤波在实证分析框架下分析了交易者异质性、央行货币干预等因素对汇率变动的影响。结论表明:人民币汇率市场确实存在显著的异质性交易预期策略,其中惯性策略交易者还表现出典型的央行干预跟随特征。外汇市场交易中惯性交易者是汇率市场的交易主体,这种交易特征存在放大人民币汇率波动幅度的影响趋势。而基本面回归未纳入央行汇率干预目标体系一定程度上影响了回归预期交易者的收益水平,也一定程度上造成我国实际汇率对基本面汇率的长期偏离。
[Abstract]:This paper constructs an endogenous determinant model of RMB exchange rate under the constraint of mixed strategy of heterogeneous traders, and analyzes the heterogeneity of traders under the framework of empirical analysis based on extended Kalman filter. The influence of central bank monetary intervention and other factors on exchange rate changes. The conclusion shows that the RMB exchange rate market does exist significant heterogeneity trading expectation strategy, among which inertia strategy traders also show typical characteristics of central bank intervention following. In the foreign exchange market, the inertia trader is the main body of the exchange rate market, which has a tendency to enlarge the fluctuation of RMB exchange rate. To a certain extent, the return level of return expectation traders is affected by the fact that the return is not included in the central bank exchange rate intervention target system, and to a certain extent the real exchange rate deviates from the fundamental exchange rate for a long time.
【作者单位】： 东北财经大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金(71273042) 教育部人文社科重点研究基地重大项目(13JJD790003)的资助
【分类号】：F832.6

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3 吴昊e，

本文编号：1927043