上市公司并购重组中资产评估结果与交易定价之间的差异影响因素分析

发布时间：2017-06-19 12:08

  本文关键词：上市公司并购重组中资产评估结果与交易定价之间的差异影响因素分析，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近年来,随着国际经济形势的变化愈加错综复杂,国内经济转型步伐加快。在供给侧改革的红利刺激下,国内并购市场呈现爆发性增长,上市公司并购重组活动日趋活跃,体现在交易数量和金额大幅增加、交易形式日渐多样。在并购重组业务中,无一例外都会涉及到资产定价问题,特别是最终交易价格的确定,不仅是整个并购过程的焦点,同时也是实务操作中的问题所在。本文通过分析2010-2015年我国上市公司发生并完成最终交易的并购重组业务,发现资产评估结果与交易定价之间存在差异的情形非常普遍,且两者间的偏差率并非全部低于国际评估界给出的15%的合理范围。基于企业价值评估理论和交易定价理论,本文对国内外理论界关于评估结果与交易定价之间关系的研究进行梳理回顾,发现国内外学者从定性和定量两个方面对两者间的关系进行了较为深入的研究,但其研究主要关注评估准确性、评估过程合理性等问题,对评估结果与交易定价之间差异的存在原因及影响因素未做过多的探讨,特别是针对我国上市公司实际情况进行具体分析的研究更少。本文以我国上市公司为研究对象,选取上市公司在2010年1月1日至2015年12月31日期间发生并完成最终交易的并购重组交易事件,利用国泰安CSMAR数据库、上证深证交易所网站的披露公告,对交易中的资产评估结果、最终交易定价、交易双方是否关联等数据和信息进行搜集整理。在此基础上,采用描述性统计方法,着重从板块因素、交易双方关系、并购重组类型、支付方式等四个方面分析评估结果与交易定价之间的关系,并?总结各因素如何影响评估结果与交易定价之间的差异。此外,为进一步阐述分析各因素的影响,本文选取我国证券市场近来发生的典型并购重组交易案例进行分析。最后,提出结论以及可供进一步研究探讨的方向。
【关键词】：评估结果 交易定价 影响因素 差异分析
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 引言11-17
• 1.1 研究背景与意义11-14
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意义13-14
• 1.2 研究方法与思路14-16
• 1.2.1 研究方法14-15
• 1.2.2 研究路线15
• 1.2.3 研究内容15-16
• 1.3 论文创新16-17
• 2 文献综述17-32
• 2.1 企业价值评估的研究综述17-24
• 2.1.1 企业价值的研究综述17-19
• 2.1.2 价值评估的研究综述19-24
• 2.2 交易定价达成的研究综述24-27
• 2.2.1 标购的研究综述24-25
• 2.2.2 拍卖的研究综述25-26
• 2.2.3 协议收购的研究综述26-27
• 2.3 评估结果与交易定价间差异的研究综述27-30
• 2.3.1 评估准确性的研究综述27-28
• 2.3.2 评估结果与交易定价关系的研究综述28-30
• 2.4 文献述评30-32
• 3 评估结果与交易定价之间的差异影响因素分析32-43
• 3.1 影响因素的确定32
• 3.2 数据来源与样本选取32-34
• 3.2.1 数据来源32-33
• 3.2.2 样本选取33-34
• 3.3 资产评估与交易概况34-38
• 3.3.1 板块因素、评估结果和交易定价34-35
• 3.3.2 交易双方关系、评估结果和交易定价35-36
• 3.3.3 并购重组类型、评估结果和交易定价36-37
• 3.3.4 支付方式、评估结果和交易定价37-38
• 3.4 评估结果与交易定价之间的差异分析38-43
• 3.4.1 偏差率的定义38-39
• 3.4.2 板块因素对偏差率的影响39-40
• 3.4.3 交易双方关系对偏差率的影响40
• 3.4.4 并购重组类型对偏差率的影响40-41
• 3.4.5 支付方式对偏差率的影响41-43
• 4 案例分析——以F公司的并购重组事件为例43-50
• 4.1 案例概述43-44
• 4.2 案例分析44-50
• 4.2.1 交易关系方基本情况44-45
• 4.2.2 交易标的基本情况45-46
• 4.2.3 交易标的资产评估情况46-47
• 4.2.4 交易的定价政策及定价依据47
• 4.2.5 关联方关系对评估结果与交易价格之间差异的影响47-48
• 4.2.6 并购重组类型对评估结果与交易价格之间差异的影响48-50
• 5 结论与展望50-52
• 5.1 研究结论50-51
• 5.2 对后续研究的展望51-52
• 参考文献52-55
• 作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果55-57
• 学位论文数据集57

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