限售股解禁、资本投资与控制权私利——来自我国上市公司股权分置改革的证据

发布时间：2017-09-10 23:10

  本文关键词：限售股解禁、资本投资与控制权私利——来自我国上市公司股权分置改革的证据

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【摘要】：本文以资本投资作为控制权收益主要来源为理论基础,结合我国目前新兴加转轨的市场背景,选取2001-2013年沪深两市A股市场发生了股权转让的上市公司为样本,对不同资本投向对控制权私利攫取的影响进行了实证研究。结果发现:(1)限售股解禁后的控制权私利水平高于解禁前的私利水平;(2)固定资产投资规模与控制权私利水平正相关,限售股解禁后,其正相关关系有所削弱;(3)股权投资规模与控制权私利水平正相关,限售股解禁后,控制权私利水平对股权投资规模更为敏感;(4)控股股东的自利性资本投资行为挤占了中小投资者的共享收益,而这种行为并没有因为股改的完成而发生本质性的转变。在以上结论基础上,提出了相关的政策建议。
【作者单位】： 东北大学工商管理学院;
【关键词】： 限售股解禁 资本投资 投资规模 控制权私利
【基金】：国家自然科学基金项目(71171042;71101024;71571038) 中央高校基本科研业务费项目(N140603001)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 引言 上世纪80年代以来国内外的研究表明,大多数国家的企业股权较集中,不存在所有权和控制权完全分离的股权结构[1]。当公司所有权较为集中时,控股股东可以利用其控股地位,通过关联交易、资金占用和贷款担保等方式侵害中小股东的利益,攫取控制权私利(Private benefits of con

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本文编号：827174