寿险公司投资市场风险经济资本的测度和配置

发布时间：2017-03-29 05:01

  本文关键词：寿险公司投资市场风险经济资本的测度和配置，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：投资是寿险公司获得收入的主要来源之一,寿险产品的长期性也决定了寿险公司更要注重资金运用中的风险管理,经济资本作为一种常见的风险计量方式被广泛使用。目前关于此类研究的风险相关性测度中并没有刻画出投资市场中风险间相关性的不断变化,得出的测度结果精度也有待提高。因此,本文引入了时变Copula来刻画投资市场中风险间相关性的变化趋势,提高了经济资本的测度精度,并基于测度结果进行经济资本的配置。本文选取了国债和政府机构债券、企业债、证券投资基金以及股票这四种资产作为研究对象,并将收益率低于银行存款收益率的情形视为损失,以此进行寿险公司经济资本的测度分析。通过对比以往学者的研究,选定了用GARCH-偏正态分布进行收益率的拟合,运用时变Copula函数进行风险相关性的测量,最终选定用时变T-Copula作为分析工具,进而计算出了经济资本;对于寿险公司投资市场风险经济资本的配置,本文不仅以每种资产的投资占比为前提,还考虑了投资市场中的风险相关性,基于最小风险剩余理论并对配置系数进行调整后,得到了配置结果。结果表明,在经济资本测度方面,时变Copula函数的拟合结果要优于常数Copula函数,而且时变Copula可以很好的描述出变量之间的相关性变化,提高了模型中参数的有效性,进而提高了寿险公司投资市场风险经济资本测度的精度;在经济资本配置方面,本文在考察各个资产投资占比的前提下,结合其他相关性风险对其的影响,通过对经济资本配置系数的调整,得到不同置信度下的经济资本配置结果,可以给寿险公司在当前方式下进行投资活动时要承担的风险量提供参考。
【关键词】：资金运用 投资市场风险 经济资本 时变Copula
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F842.3;F840.4;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-22
• 1.1 研究背景和意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意义13
• 1.2 文献综述13-19
• 1.2.1 关于保险资金运用的研究14-15
• 1.2.2 关于市场风险的研究15-16
• 1.2.3 关于经济资本的研究16
• 1.2.4 关于时变Copula的研究16-18
• 1.2.5 关于Copula-GARCH模型的研究18-19
• 1.2.6 文献述评19
• 1.3 本文研究内容与思路19-22
• 1.3.1 研究内容19-20
• 1.3.2 研究思路20-22
• 第2章 寿险公司的资金运用22-29
• 2.1 寿险公司的资金来源22
• 2.2 寿险公司的投资对象22-26
• 2.3 寿险公司资金运用现状26-29
• 第3章 投资市场风险经济资本的计量模型29-37
• 3.1 寿险公司投资市场风险的界定29
• 3.2 时变Copula-GARCH模型要素29-35
• 3.2.1 GARCH模型29-30
• 3.2.2 时变Copula模型30-33
• 3.2.3 时变Copula的参数估计33-34
• 3.2.4 时变Copula的选取34-35
• 3.3 模型的实现35-37
• 第4章 投资市场风险经济资本的配置模型37-42
• 4.1 经济资本配置内涵37-38
• 4.2 经济资本配置意义38-39
• 4.3 经济资本配置方法39-40
• 4.4 最小风险剩余模型40
• 4.5 经济资本配置模型的选取和实现40-42
• 第5章 实证分析42-53
• 5.1 样本的选取42-43
• 5.2 样本边际分布拟合43-47
• 5.2.1 样本特征描述43-46
• 5.2.2 样本正态性检验46
• 5.2.3 GARCH拟合边际分布46-47
• 5.2.4 样本独立性检验47
• 5.3 时变Copula模型的选取47-49
• 5.4 投资市场风险经济资本的测度49-51
• 5.5 投资市场风险经济资本的配置51-53
• 结论53-55
• 参考文献55-59
• 致谢59-60
• 附录A 攻读硕士学位期间科研成果情况60

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本文编号：273697