多因子模型下投资者情绪对股票横截面收益的影响研究

发布时间：2017-09-17 12:22

  本文关键词：多因子模型下投资者情绪对股票横截面收益的影响研究

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【摘要】：投资者情绪对股票收益影响近几年得到了学术界和业界的广泛关注。本文针对我国A股上市公司股票,运用多因子模型,在控制Fama-French三因子和Carhart的动量因子之后,对投资者情绪是否能够显著地解释股票横截面收益进行了探讨,同时通过引入条件α,分析了投资者情绪对股票横截面收益的定价作用。结论表明,在与投资者情绪呈"负"敏感性的公司中,表现为高波动率、小规模、低盈利、极端增长性和低股息率的股票收益显著受投资者情绪影响,并且股票横截面收益在不同程度信息透明度下能够获得相应的风险补偿;但这些结论在与投资者情绪呈"正"敏感性的公司中却并不明显。
【作者单位】： 东北财经大学应用金融研究中心;国信证券浙江分公司;
【关键词】： 投资者情绪 公司特征 横截面收益 资产定价
【基金】：国家自然科学基金(71471031;71171036;71072140) 国家社会科学基金重大项目(12&ZD067);国家社会科学基金重点项目(14AZD089) 辽宁特聘教授支持计划(辽教发[2013]204号) 教育部人文社科青年基金项目(12YJC790091) 辽宁省教育厅人文社会科学重点研究基地专项项目(ZJ2013037;ZJ2013043) 辽宁省教育厅科学研究一般项目(W2013206) 东北财经大学2014年校级创新团队项目(DUFE2014T01) 东北财经大学学科建设支持计划(XKK-201401)的资助
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言尽管CAPM模型(Sharpe,1964)、Fama-French三因子模型(Fama与French,1993)以及包含动量因子的四因子模型(Carhar,1997)对股票横截面收益的解释力度在逐渐增强,但这些模型仍然不能覆盖股价变动的所有风险来源,并且实证分析表明股票横截面收益中未能被Fama-French三因子

【参考文献】

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本文编号：869392