海澜之家借壳上市的动因、效应与启示
发布时间：2021-08-09 10:50
随着我国产业转型的不断深入,企业必须不断的提高自身的市场竞争力。进入资本市场是提高企业市场竞争力的有效途径。但是我国的资本市场目前还处于发展的初期,市场的容量相对较小。因此我国证券监管部门采用了严格的核准制度来限制企业的上市请求。而与直接上市相比,借壳上市作为一种特殊的上市方式绕开了监管部门的严格审核,成为企业进入证券市场的一条“捷径”。再加上2012年以来我国又开启了第七次的IPO暂停,因此在这样的背景下研究企业的借壳上市行为,并结合具体的案例进行分析,对我国企业自我提升有着重要意义。近年来我国服装行业进入了新的转型发展期,服装企业迫切需要提高自己的市场竞争力。海澜之家作为服装行业的典型企业,在2013年选择借壳上市的方式成功进入资本市场,并且成为A股最大的服装企业。因此本文选取海澜之家的借壳上市为案例,对其借壳上市的动因和效应进行分析,这可以为其他企业的战略转型和发展起到启示作用。本文采用了理论与案例结合的方法,首先梳理了国内外相关研究的的文献,并进行了总结。同时文章从效率理论、协同效应理论以及信息信号理论为借壳上市的行为提供了理论基础。然后介绍了案例交易双方的情况,并根据其借壳上市的动因进行了分析。从内部和外部两个方面,分别从IPO被否、拓宽融资渠道、提高知名度等多个方面进行分析。最后,在财务效应分析方面从三个角度分析海澜之家借壳上市的效应:第一,是财务指标分析,本文运用会计指标法从盈利能力、发展能力、营运能力及偿债能力四个方面选取了相关的财务指标对海澜之家的借壳上市后的长期财务效应进行了分析,从纵向的发展变化和横向的同业对比两方面分析借壳上市对海澜之家的长期财务效应产生的影响。第二,在短期的市场效应方面,从海澜之家的估值评价开始,分析了其借壳上市估值,借壳交易双方股权增值情况,借壳交易是否保证了股东的短期利益,以及股票的短期市场价值变化。第三,分析了借壳上市对企业发展战略的影响,分别从股权的控制关系,消除同业竞争,公司治理结构及产生的规模效应几个方面进行了阐述。通过财务效应的分析,最终完成了对其借壳上市的深入分析。纵览全文,本文的主要启示在于对上市方式的选择、借壳上市模式的选择、壳资源的选择、整合资源取得规模效应、合理面对借壳上市的效应几个方面进行了总结,并且从监管角度对相关部门提高市场管理能力提供了建议。
【学位授予单位】：南京信息工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F832.51
本文编号：2190725
【学位授予单位】：南京信息工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F832.51
文章目录
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容与研究方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究方法
1.3 文献综述
1.3.1 借壳上市动因
1.3.2 借壳上市效应
1.3.3 文献评述
1.4 创新之处
1.5 分析框架图
第二章 借壳上市理论基础
2.1 借壳上市相关概念界定
2.1.1 壳与壳公司的概念
2.1.2 借壳上市概念及优劣特征
2.1.3 借壳上市的动因界定
2.1.4 借壳上市、股权结构与财务效应的关系
2.1.5 财务效应的含义和衡量因素
2.2 借壳上市的理论基础
2.2.1 效率效应理论
2.2.2 协同效应理论
2.2.3 信息信号理论
第三章 海澜之家借壳上市动因分析
3.1 案例背景介绍
3.1.1 借壳方海澜之家
3.1.2 壳公司凯诺科技
3.1.3 借壳上市过程与具体方案
3.2 海澜之家借壳上市的动因分析
3.2.1 企业内部因素
3.2.2 外部环境因素
第四章 海澜之家借壳上市的效应分析
4.1 海澜之家借壳上市财务效应
4.1.1 海澜之家借壳上市财务指标的纵向分析
4.1.2 海澜之家借壳上市财务指标的横向分析
4.1.3 海澜之家上市后与同期可比未上市企业财务对比
4.2 海澜之家借壳上市短期市场效应
4.2.1 海澜之家借壳上市估值评价
4.2.2 借壳上市交易双方实现股权增值
4.2.3 借壳上市交易方案保证原股东短期利益
4.2.4 借壳上市后市场价值提升
4.3 海澜之家借壳上市发展战略效应
4.3.1 借壳上市对股权控制的影响
4.3.2 借壳上市提升公司治理结构
4.3.3 借壳上市消除同业竞争
4.3.4 借壳上市实现了规模经济和协同效应
4.4 小结
4.4.1 偿债能力下降但整体财务绩效提升
4.4.2 股东实现财富增值
4.4.3 消除同业竞争优化发展战略
第五章 研究启示与展望
5.1 海澜之家借壳上市的启示
5.1.1 上市方式的选择
5.1.2 寻找合理的壳资源
5.1.3 借壳模式的选择
5.1.4 整合资源取得规模效应
5.1.5 理性对待借壳效应制定长远战略
5.1.6 合理确定上市估值,政府部门加强监管
5.2 研究展望
参考文献
致谢
作者简介
【参考文献】
期刊论文
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[2]探究分众传媒借壳上市[J]. 马靖超,刘真真. 财经界(学术版). 2016(18)
[3]借壳上市的动因及建议[J]. 窦智. 商. 2016(30)
[4]海澜之家反向购买凯诺科技交易公平性商榷——基于资产估值与财务数据[J]. 史习民,戴娟萍. 财会通讯. 2016(20)
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[8]上市企业并购重组与股价波动因素分析——以A股市场企业重大并购重组事件为例[J]. 张春红. 中国注册会计师. 2015(06)
[9]A股借壳上市行为研究[J]. 何平. 中外企业家. 2015(15)
[10]我国借壳上市沿革及动因分析[J]. 马雷辉. 现代商业. 2015(06)
硕士论文
[1]“壳资源”及买壳上市研究——兼论对四川省上市公司“壳资源”的利用[D]. 赵锴.西南财经大学 2000
本文编号：2190725
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