交易所交易基金与成份股市场波动溢出研究

发布时间：2018-08-29 09:43

【摘要】：指数化交易和套利行为是否影响到股票市场的稳定性,一直是个焦点问题。基于ETF套利行为,利用VAR模型构造波动率溢出指数,探讨我国ETF与成份股的波动溢出效应。结果表明:ETF交易对成份股存在显著的波动溢出效应,且溢出指数波动较为剧烈;ETF与成份股双向的波动溢出在时间上具有较强的持续性,市值、ETF与成份股的流动性差异是造成ETF向成份股波动溢出的原因,而折溢价率是造成成份股向ETF波动传导的原因。本文的研究可为指数化投资对标的市场的影响提供新的证据,为监管提供决策参考。
[Abstract]:Whether indexed trading and arbitrage affect the stability of stock market has always been a focus. Based on the arbitrage behavior of ETF, the volatility spillover index is constructed by using the VAR model, and the volatility spillover effects of ETF and component stocks in China are discussed. The results show that there is a significant volatility spillover effect on the component stocks by the 1: ETF trading, and the volatility spillovers between ETFs and component stocks in both directions have strong persistence in time, and the volatility of the spillover index is more severe than that of the component stocks. The liquidity difference between market capitalization ETFs and component stocks is the reason for the volatility spillover from ETF to component stocks, while the discount premium rate is the reason for the transmission of component stocks to ETF volatility. The research in this paper can provide new evidence for the influence of indexed investment on the underlying market and provide a reference for regulatory decision.
【作者单位】： 西南政法大学经济学院;
【基金】：重庆市教育委员会科技项目“中国资本市场系统稳定性研究”(KJ1500104) 西南政法大学校级青年项目“股票期权投资者交易行为及其信息含量研究”(2014XZQN-25) 教育部人文社科青年项目“中国资本系统稳定性的完善研究”(16YJC790010)
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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本文编号：2210822