国际媒体情绪影响中国A股股票收益率的实证研究

发布时间：2020-05-25 06:18

【摘要】：作为全球最大的发展中国家,中国的国际地位不断提高,中国资本市场对外开放程度不断加深,人民币加入SDR,QFⅡ不断扩容,沪港通、深港通相继启动,国际资本进入中国资本市场的成本越来越低,标志着中国A股市场对外开放的新阶段。对外开放不仅意味着中国股市能够吸引到更多的海外投资,同时也意味着中国股市会受到更多海外因素的影响。行为金融的发展为解释金融市场的各种异象提供了新的思路,其中重要的一个分支就是研究媒体与资产定价的关系。随着现代传播机制的不断发展,媒体作为信息和情绪的传播者在资本市场中扮演着重要的角色,媒体情绪能够影响资产定价。而互联网的存在使得媒体情绪的跨国传导成为可能。基于上面的背景,本文构建了一个整合多个发达国家对中国媒体情绪的国际媒体情绪指标,研究国际媒体情绪对中国A股股票异常收益率的影响,并探究了国际媒体情绪影响A股市场的传导机制。利用2013年到2017年的月度数据,本文进行了实证分析,并利用CAPM模型、三因子模型和五因子模型分别计算股票异常收益率以确保结果稳健。本文的国际媒体情绪是基于外国媒体对华新闻报道的语气构建的,数据来自于GDELT(Global Database of Events,Language,and Tone,全球整合新闻数据库),GDELT数据库由Google Ideas支持,是全球最大、最全面、分辨率最高的新闻和事件开放数据库。本文研究发现,国际媒体情绪对我国A股市场公司股票异常收益率有显著的影响,积极的国际媒体情绪有助于提高公司股票异常收益率。在传导机制方面,国际媒体情绪对股票异常收益率的影响在沪股通、深股通公司中更加明显,说明资本市场开放加强了国际媒体情绪的影响力;随着公司对外业务比例的提高,国际媒体情绪对A股公司股票异常收益率的影响增强;中国投资者情绪是国际媒体情绪影响中国A股市场的重要渠道之一,国际媒体情绪与投资者情绪具有协同效应,随着积极国际媒体情绪的增强,投资者情绪高涨,进一步推高资产价格,从而使得股票异常收益率提高。
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：G212;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2679703