外部环境信息披露对上市公司股票价格波动的影响研究

发布时间：2020-07-22 16:39

【摘要】：随着极端天气频繁、环境污染问题日益得到重视的背景下,环境事件发生的影响会通过投资者对环境事件披露的认知,以股票交易的形式体现,引起股价波动。但是,由于信息的不对称,导致环境事件的影响被企业自身隐藏,出现类似紫金矿业事件。为避免此类现象的发生,需要外部环境信息披露,作为第三方机构收集并向大众展示与企业相关的环境信息。因为,企业外部的环境信息披露相比于企业内部的环境信息披露方式,更加的具有及时性,可靠性和客观性。本文以2010-2016年A股上市公司为研究对象,研究外部的环境信息披露对上市企业股票价格波动的影响。首先,梳理环境信息披露和企业价值的相关文献,结合相关理论研究提出假设。其次,从公司外部环境信息披露的视角,尝试结合自然灾害分级标准来构建外部环境信息披露指标,以累计超额收益率作为股票价格波动的衡量指标。接着,结合环境事件发生地和上市公司的注册地进行样本的筛选,使用STATA及EXCEL软件对收集到的数据进行处理。最后,运用事件研究法计算企业的累积超额收益率,进而对企业的股价波动情况进行研究。在相关性分析,冗余检验和豪斯曼检验基础上,构建以累计超额收益为因变量,以外部环境信息披露指数为自变量的多元线性回归模型。研究得出以下主要结论:一是,企业外部环境信息披露对上市公司股票价格波动产生一定的负面影响。而且,外部的环境信息披露对股票价格能够产生较长时间的负面影响。二是,不同类型的环境事件所导致外部环境信息披露对上市公司股票价格波动将会产生不同影响。相比于人为环境事件受自然环境事件影响的外部环境信息披露对股票价格波动的影响较大。三是,就企业而言,来源于其内部的环境信息披露行为影响企业外部环境信息披露所产生作用的持续时间。投资者对环境事件的态度会通过环境信息披露的行为而不断变化,企业及时披露相关信息有助于其股价的恢复。因此,当有外部环境信息披露出现时,上市公司应当及时地披露与企业相关的环境信息,以确保信息的高度透明。四是,重污染行业其外部环境信息披露对股票价格波动的影响较弱。受自然环境事件影响的外部环境信息披露对股票价格波动的影响较大,导致非重污染行业对外部环境信息披露所造成的负面影响更为显著。对此,提出以下建议:进一步加强环境会计相关的研究;制定和完善环境信息披露制度;提高企业自愿性环境信息披露程度;提高利益相关者对环境信息的理性判断;完善政府部门出台的关于环境信息披露的法规和政策。
【学位授予单位】：浙江师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51
【图文】：

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逡逑根据上表４．１和图４．１可以看到超额累计收益率的曲线整体上呈现下降趋势，逡逑这表明外部的环境事件披露对股票价值波动的影响总体上呈现负面趋势，符合假逡逑设ｌａ。而且，超额收益率的曲线在外部的环境信息披露后的第二个交易日达到最逡逑低点，在环境事件披露的当日下降趋势较为明显，表明环境事件的外部环境信息逡逑披露能对投资者投资决策产生一定的消极影响，向投资者传递出负面的信号。但逡逑从事件后的第二个交易日开始，超额收益率的下降趋势变缓，表明外部环境信息逡逑披露对股票价格波动的影响在事件披露后的第二个交易日开始负面的影响在逐逡逑渐的消退。同时，也可以从中看出，外部的环境信息披露对股票价格能够产生较逡逑长时间的负面影响。逡逑由于，全样本中包括各种类型的环境事件，会导致外部的环境信息披露对股逡逑票价格波动的影响产生不同影响

信息的企业受外部环境信息披露负面影响的时间更短，与假设３相符。逡逑进一步研宄不同类型的环境事件所导致的外部信息披露对股票价格波动的逡逑影响，如下表４．３，图４．３所示。逡逑表４．邋３窗口期为（－１０，邋＋２０）的自然环境事件ＣＡＡＲ的对比表逡逑ｄｉｆ邋台风逦地震沙尘逦洪涝邋雪灾邋雾霾逡逑－１０逦－０．０００６７５５逦０．００４８１０５逦０．００４３９３９逦０．００２２８５４逦０．００６２７９３逦０．００４５０５２逡逑－９逦０．０００５５４４逦０．００５４７２逦－０．００１５４４９逦０．００１３９６６逦０．００５２０４１逦－０．００３６８１逡逑－８逦－０．００１２５２７逦０．０００３５９８逦０．００１０４８３逦０．００３４３５３逦０．００６４８５１逦－０．００１２７２９逡逑－７逦－０．００１９０８９逦－０．０００７１５１逦０．００６６５４５逦０．００４３８９６逦－０．０００１００２逦０．００１３６７９逡逑－６逦０．０００７６６逦０．０１０９０６５逦０．０１１０５２逦０．００３４８４７逦０．０００６２７逦０．００８２４３逡逑－５逦－０．０００７５６８逦０．０１０１４２２逦０．００８９３逦０．０００６６８３逦０．００４３５１２逦０．００９８５５３逡逑－４逦－０．００２８９６５逦０，００１６７９逦０．００７８９０１逦－０．０００５９７４逦０．００７００３１逦０．０１６６９９３逡逑－３逦－０．００５２９５６逦０．０００７２３９逦０．０１１４５５１逦０．００５００８４逦０．００６８６８１逦０．０１８３６１５逡逑－２逦－０．０１０３３２９逦－０．００３０１２４逦０．００２６５０５逦０．００７０８６３逦０．０１７５５５３逦０．０２６０８８７

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

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本文编号：2766072