华丽家族大股东利益输送行为分析

发布时间：2020-08-20 20:58

【摘要】：2005年后,随着股权分置改革的完成,我国证券市场正式进入全流通时代。上市公司的股东不再划分为流通股东和非流通股东。原先股东一般会利用关联交易、资产转移等方式进行利益输送,如今减持套现逐渐成为大股东的主要利益输送方式。股权分置改革之前,上市公司大股东一般比较关注公司净资产,因为净资产是他们的主要利益来源;但在股权分置改革之后,非流通股也获得了上市流通的权利,大股东因此就开始关注二级市场上的股价变动。从2006年引入定向增发方式后,其凭借其独有的优势被资本市场广泛采用。虽然定向增发可以很好的解决上市公司再融资的问题,但定向增发涉及到新进股东和未获得增发股票的原有股东之间的利益再分配。由于我国上市公司股权相对集中,与定向增发有关的法律和监管审核措施尚未十分健全,这就为大股东通过锁定较低的增发价格、注入高估值或劣质资产等手段来向其自身进行利益输送提供可能。随着证券市场的发展与演变,我国上市公司大股东的利益输送方式逐渐从非公平的关联交易、资金占用、关联担保等方式转变成更加难于监管的股权再融资、盈余管理等方式。本文将针对华丽家族案例作针对性研究,分析得出其利用资产注入型定向增发、股价操纵型高位减持背后的利益输送行为和能够规避市场监管的原因。接着再针对此类利益输送行为的特征,从市场监管难点的角度提出用以解决利益输送行为的针对性建议。综上所述,本文将在文献梳理的基础上,运用案例分析法的方式将之前的理论基础融会其中,得以分析出利益输送行为的根源,将理论与实践相联系,对监管层、中小投资者皆有一定程度的启发意义。
【学位授予单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：

机理分析

丽家族大股东利益输送行为分析第一章绪追捧而股票被套的情况。综上所述，对大股东的利益输送行为进行深入研究和探讨就显得尤为重要，因过对案例进行针对性分析并提出可行性建议就具有较强的理论价值和实践意义.2 研究思路与框架设计本文的研究思路主要是从大股东减持及定向增发的文献和理论出发，对之前的进行总结概括，并对目前研究得出的利益输送的现状、原因、路径和后果进行总括，最后在以上的理论和现状的分析基础上对华丽家族上市以来进行利益输送的种为进行分析，找出其利益输送的证据，挖掘利益输送得以成功实施的原因，并在此上能为监管层、上市公司及中小股东等提供一些参考意见。主要思路如下图所示：

控制关系,公司,南江,集团

图 3-1 公司与实际控制人之间的控制关系图虽然从持股比例来看，南江集团并没有华丽家族的绝对控制权，但通过查阅公报发现，华丽家族的董事会中除了独立董事都是由南江集团派出的，可见其在企常决策中仍处于绝对控制地位。同时南江集团也声称在多领域、多方面支持华丽家族的发展，也视做大做强华族为企业的一贯宗旨，企业总裁也于 2015 年表示，华丽家族将逐步退出房地产，房地产产生的回笼资金也将用于收购南江集团所持有的剩余优质资产，从而实江集团的整体上市。.2 华丽家族利益输送情况概述第一阶段为 2011 年 7 月到 2013 年 1 月。第一阶段利益输送表现主要是大股东股价后高位减持，第一次减持提升股价的主要方式为通过增加非经常性损益、乙材炒作等。第二次减持通过高调宣告进军石墨烯行业，使得股价又达到大幅度提

【参考文献】