基于机制转换的投资组合研究
发布时间：2021-05-19 17:20
在金融市场的投资实践中,利用资产间相关性对投资组合进行动态调整是至关重要的。本文在金融市场存在不同的状态且满足齐次马氏性的条件下,首先应用GJR-GARCH模型估计动态波动率,再结合机制转换下动态条件相关系数模型（Regime Switching for Dynamic Conditional Correlations,RS-DCC）建立协方差矩阵估计方法,利用估计的协方差矩阵考察在传统投资组合中起到的作用。基于证券、债券、黄金市场数据,实证研究表明,两状态恰好体现市场间的高、低不同的相关性,且状态持续一段时间的概率较大。上证综指与标普500、中期长期债券净价指数、SHFE黄金在不同市场状态下相关性存在显著差异。最后依据市场状态进行再平衡,将基于RS-DCC模型的投资组合表现与其他多元GARCH模型下的投资组合进行对比,结果表明基于RS-DCC模型的最大夏普比投资组合在收益和风险下表现较优。
【文章来源】：郑州大学河南省 211工程院校
【文章页数】：76 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 引言
1.1 研究背景及研究意义
1.2 国内外文献综述
1.2.1 关于现代投资组合理论文献综述
1.2.2 关于动态相关系数估计模型文献综述
1.3 本文结构框架
1.4 本文创新之处
第二章 投资组合模型与绩效评价指标
2.1 投资组合模型
2.1.1 马柯维茨均值—方差模型
2.1.2 最小方差投资组合
2.1.3 最大夏普比投资组合
2.1.4 等权重投资组合
2.2 绩效指标选择
2.2.1 资金曲线
2.2.2 最大回撤值
2.2.3 夏普比率
第三章 协方差估计方法
3.1 关于方差估计模型的构建
3.1.1 ARCH模型
3.1.2 GARCH模型
3.1.3 EGARCH模型
3.1.4 GJR-GARCH模型
3.2 多元GARCH模型构建
3.2.1 指数加权移动平均法
3.2.2 CCC-GARCH模型
3.2.3 DCC-GARCH模型
3.3 数据相关检验方法和模型评价方法
3.3.1 正态性检验
3.3.2 平稳性检验
3.3.3 自相关检验
3.3.4 协方差模型评价方法
第四章 机制转换下动态相关系数矩阵模型
4.1 模型构建
4.2 参数估计
4.3 基于RS-DCC下的投资组合模型
第五章 实证分析
5.1 数据选取与相关性检验
5.1.1 正态性检验结果
5.1.2 平稳性检验结果
5.1.3 自相关检验结果
5.2 RS-DCC模型的实证分析
5.3 各动态相关系数模型下的投资组合实证分析与模型评价
5.3.1 RS-DCC模型下的投资组合
5.3.2 其它协方差估计方法下投资组合实证分析
5.3.3 协方差估计方法评价
5.3.4 投资组合模型评价
5.3.5 市场状态再平衡与定期再平衡对比分析
第六章 结论与展望
6.1 结论
6.2 展望
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]股指期货与现货市场溢出效应及动态关系研究——基于中、美、日、香港等市场的实证分析[J]. 陈创练,黄跃. 宏观经济研究. 2014(06)
[2]基于CVaR度量的投资组合优化研究[J]. 王波,高岳林. 武汉理工大学学报(信息与管理工程版). 2012(01)
[3]相关系数矩阵模型的改进[J]. 孟炯,王凯明. 统计与决策. 2011(11)
[4]银华中证等权重90指数分级基金投资价值分析[J]. 李薇. 股市动态分析. 2011(10)
[5]基于实际收益率分布的均值-方差-条件风险价值多目标投资优化模型[J]. 刘燕武,张忠桢. 系统管理学报. 2010(04)
[6]基于DCC—GARCH模型的外汇储备结构动态调整研究[J]. 马杰. 中南财经政法大学学报. 2010(03)
[7]基于体制转换模型的动态相关系数研究[J]. 蔡风景,李元. 统计与信息论坛. 2010(01)
[8]基于DCC-MGARCH模型的中国A、B股市场相关性及其解释[J]. 董秀良,吴仁水. 中国软科学. 2008(07)
[9]稳健的动态资产组合模型研究[J]. 朱微亮,刘海龙. 中国管理科学. 2007(03)
[10]金融市场条件高阶矩风险与动态组合投资[J]. 蒋翠侠,许启发,张世英. 中国管理科学. 2007(01)
硕士论文
[1]风险平价配置和其他资产配置方法的比较研究[D]. 鲍兵.复旦大学 2014
[2]DCC架构下相关性和特质波动性的风险溢价[D]. 韩钧.厦门大学 2009
本文编号：3196146
【文章来源】：郑州大学河南省 211工程院校
【文章页数】：76 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 引言
1.1 研究背景及研究意义
1.2 国内外文献综述
1.2.1 关于现代投资组合理论文献综述
1.2.2 关于动态相关系数估计模型文献综述
1.3 本文结构框架
1.4 本文创新之处
第二章 投资组合模型与绩效评价指标
2.1 投资组合模型
2.1.1 马柯维茨均值—方差模型
2.1.2 最小方差投资组合
2.1.3 最大夏普比投资组合
2.1.4 等权重投资组合
2.2 绩效指标选择
2.2.1 资金曲线
2.2.2 最大回撤值
2.2.3 夏普比率
第三章 协方差估计方法
3.1 关于方差估计模型的构建
3.1.1 ARCH模型
3.1.2 GARCH模型
3.1.3 EGARCH模型
3.1.4 GJR-GARCH模型
3.2 多元GARCH模型构建
3.2.1 指数加权移动平均法
3.2.2 CCC-GARCH模型
3.2.3 DCC-GARCH模型
3.3 数据相关检验方法和模型评价方法
3.3.1 正态性检验
3.3.2 平稳性检验
3.3.3 自相关检验
3.3.4 协方差模型评价方法
第四章 机制转换下动态相关系数矩阵模型
4.1 模型构建
4.2 参数估计
4.3 基于RS-DCC下的投资组合模型
第五章 实证分析
5.1 数据选取与相关性检验
5.1.1 正态性检验结果
5.1.2 平稳性检验结果
5.1.3 自相关检验结果
5.2 RS-DCC模型的实证分析
5.3 各动态相关系数模型下的投资组合实证分析与模型评价
5.3.1 RS-DCC模型下的投资组合
5.3.2 其它协方差估计方法下投资组合实证分析
5.3.3 协方差估计方法评价
5.3.4 投资组合模型评价
5.3.5 市场状态再平衡与定期再平衡对比分析
第六章 结论与展望
6.1 结论
6.2 展望
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]股指期货与现货市场溢出效应及动态关系研究——基于中、美、日、香港等市场的实证分析[J]. 陈创练,黄跃. 宏观经济研究. 2014(06)
[2]基于CVaR度量的投资组合优化研究[J]. 王波,高岳林. 武汉理工大学学报(信息与管理工程版). 2012(01)
[3]相关系数矩阵模型的改进[J]. 孟炯,王凯明. 统计与决策. 2011(11)
[4]银华中证等权重90指数分级基金投资价值分析[J]. 李薇. 股市动态分析. 2011(10)
[5]基于实际收益率分布的均值-方差-条件风险价值多目标投资优化模型[J]. 刘燕武,张忠桢. 系统管理学报. 2010(04)
[6]基于DCC—GARCH模型的外汇储备结构动态调整研究[J]. 马杰. 中南财经政法大学学报. 2010(03)
[7]基于体制转换模型的动态相关系数研究[J]. 蔡风景,李元. 统计与信息论坛. 2010(01)
[8]基于DCC-MGARCH模型的中国A、B股市场相关性及其解释[J]. 董秀良,吴仁水. 中国软科学. 2008(07)
[9]稳健的动态资产组合模型研究[J]. 朱微亮,刘海龙. 中国管理科学. 2007(03)
[10]金融市场条件高阶矩风险与动态组合投资[J]. 蒋翠侠,许启发,张世英. 中国管理科学. 2007(01)
硕士论文
[1]风险平价配置和其他资产配置方法的比较研究[D]. 鲍兵.复旦大学 2014
[2]DCC架构下相关性和特质波动性的风险溢价[D]. 韩钧.厦门大学 2009
本文编号：3196146
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3196146.html
