政府干预、终极产权与现金持有水平——基于中国资本市场的经验证据

发布时间：2021-05-27 11:29

　　基于委托代理理论和信息不对称理论,结合中国特殊的制度背景和终极产权,从政府干预的动机和机会视角,兼顾政府干预的"扶持"效应和"掠夺"效应,理论推演政府干预对我国上市公司现金持有水平的影响,以及政府干预对不同终极产权性质公司的现金持有水平的影响。选取沪深两市非金融类上市公司2008—2015年15 595个有效样本观测值,运用普通最小二乘估计法（OLS法）实证检验政府干预、终极产权对现金持有水平的影响。研究表明:政府干预和企业现金持有水平负相关;相比于非政府控制企业,政府干预对政府控制企业现金持有水平的负向影响更强;相比于中央政府控制企业,政府干预对地方政府控制企业现金持有水平的负向影响更强。该研究结论可以为制定我国公司现金持有策略,改善政府干预制度环境和完善公司治理机制提供参考。 

【文章来源】：会计之友. 2020,(05)北大核心

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、理论分析与研究假设
    （一）政府干预与现金持有水平
        1.“扶持之手”
        2.“掠夺之手”
    （二）政府干预、终极产权性质与现金持有水平
        1.“扶持之手”
        2.“掠夺之手”
    （三）政府干预、政府控制层级与现金持有水平
        1.“扶持之手”
        2.“掠夺之手”
二、实证研究设计
    （一）变量定义
        1. 被解释变量
        2. 解释变量
        3. 控制变量
    （二）实证模型建立
    （三）样本选择和数据来源
        1. 样本选择
        2. 数据来源
三、实证结果分析
    （一）描述性统计分析
    （二）相关性检验
    （三）回归分析
        1. 政府干预与现金持有水平
        2. 政府干预、终极产权性质与现金持有水平
        3. 政府干预、政府控制层级与现金持有水平
    （四）稳健性检验
四、研究结论与启示
    （一）研究结论
        1. 政府干预显著影响上市公司现金持有水平。
        2. 政府干预对终极产权性质为政府控制的公司和非政府控制的公司的现金持有水平上影响不同。
        3. 政府干预对终极产权性质为中央政府控制的公司和地方政府控制的公司的现金持有水平影响不同。
    （二）相关启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]政府干预与地方国有企业市场竞争力——基于现金持有竞争效应视角[J]. 王勇,刘志远,郑海东.  经济与管理研究. 2013(08)
[2]融资约束、现金持有量与企业投资时机选择[J]. 何青,李皓鹏.  南开经济研究. 2013(03)
[3]基于宏观经济视角的我国上市公司现金持有量研究[J]. 肖明,吴慧香,张群,颜瑞.  中国管理科学. 2013(03)
[4]政府质量、终极产权与公司现金持有[J]. 陈德球,李思飞,王丛.  管理世界. 2011(11)
[5]支持之手、掠夺之手与异地并购[J]. 潘红波,余明桂.  经济研究. 2011(09)
[6]所有权和控制权的分离度、政府干预与资本结构选择——来自中国上市公司的实证证据[J]. 肖作平.  南开管理评论. 2010(05)
[7]公司治理影响公司现金持有量吗——来自中国上市公司的经验证据[J]. 廖理,肖作平.  中国工业经济. 2009(06)
[8]中国地方官员的晋升锦标赛模式研究[J]. 周黎安.  经济研究. 2007(07)
[9]政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据[J]. 夏立军,方轶强.  经济研究. 2005(05)

博士论文
[1]政府干预、终极所有权与现金持有策略[D]. 杨小平.西南交通大学 2014



本文编号：3207484