持股金融机构异质性与上市公司投资效率

发布时间：2021-07-28 12:09

　　使用手工搜集的1999—2015年A股非金融类上市公司持股金融机构数据,考察持股不同类型的金融机构对实业企业投资支出-投资机会敏感性以及非效率投资的影响。结果表明:持股金融机构有助于提高企业的投资支出-投资机会敏感性,提升企业的资本配置效率;持股金融机构有助于抑制企业的非效率投资;持股不同类型的金融机构均能够在一定程度上缓解企业投资不足,相反仅有当企业投资于除银行、证券公司、保险公司和财务公司以外的其他类型金融机构时,才会对过度投资产生抑制作用。进一步分析显示,基于持股金融机构深度和广度视角的考察也支持上述结论。此外,在将样本企业按业绩高低分组的基础上进行的分析还发现,只有在经营业绩较高组,产融结合才能对过度投资产生显著的抑制作用。 

【文章来源】：财贸研究. 2020,31(07)北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究假设
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)持股金融机构变量的设定
    (三)持股金融机构对投资支出-投资机会敏感性的影响
    (四)持股金融机构对非效率投资的影响
    (五)描述性统计分析
四、实证结果分析
五、进一步检验
    (一)基于持股金融机构深度和广度视角的考察
    (二)对持股金融机构抑制企业过度投资的进一步检验
六、稳健性检验
    (一)变更企业投资的度量方法
    (二)同时控制持股不同类型的金融机构
    (三)采用倾向得分匹配法对持股金融机构与非效率投资的关系进行检验
    (四)下调银行持股比例后的检验
七、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3307891