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退市制度背景下企业并购及其绩效研究

发布时间:2021-10-20 13:05
  企业的成长可以通过多种渠道实现。并购作为企业获得迅速发展的重要途径,能够有效提高资源配置效率,降低运作成本,是企业实现资本扩张最为常用的方式之一。伴随着退市制度改革的推进,企业针对退市企业的并购活动发生了重大变化。在新的制度背景下,企业如何选择具有一定价值的退市企业作为并购目标,选取哪种合适的支付手段,怎样科学评价并购绩效及其影响因素,都成为其制定并购决策的关键问题。因此,对企业并购及其绩效进行全面深入的考察有利于它们准确选择作为目标方的退市企业,以最优方式实现并购,科学度量并购绩效及其影响因素,进而有助于企业提高经营效率,优化资源配置。本文结合理论推演和实证检验研究退市制度背景下企业并购及其绩效。在理论分析部分,本文首先讨论退市制度的内涵和方式、退市制度改革的必要性及其进程,继而对并购的基本概念、并购的类型和企业实施并购的动因进行简要阐述,最后探讨退市制度背景下企业并购目标锚定、并购支付方式选择、并购绩效评估以及并购后整合等关键问题。在实证分析部分,本文沿着目标企业—支付方式—绩效评价—影响因素这一路径开展工作,探讨退市制度背景下,企业并购决策制定和并购绩效评价的相关问题。首先,运用... 

【文章来源】:湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】:129 页

【学位级别】:博士

【部分图文】:

退市制度背景下企业并购及其绩效研究


007~2016年样本对象并购支付方式分布图

分布图,全样本,分布图,公告日


图 5.1 全样本的 AAR 和 CAR 分布图而平均累计超额收益率在并购事件首次公告日前 15 天持续上升,且上升幅较大,说明并购消息有可能泄露,被市场提前获知导致累计平均超额收益上升并且平均累计超额收益率在并购事件首次公告日前后 1 天内上升势头最猛,直从首次公告日前 1 天的 0.012 上升到并购首次公告日后 1 天的 0.014。之后略微

分布图,国有公司,分布图,并购


图 5.2 国有公司和非国有公司的 CAR 分布图综上所述,在对退市企业的并购中,无论在事件期[-15, +30]还是[-5, +5],国有公司并购的短期绩效都要明显优于非国有公司的并购绩效。5.3.2 长期绩效评价

【参考文献】:
期刊论文
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[4]上市公司ST板块退市制度研究[J]. 付成.  现代商贸工业. 2017(18)
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[6]关联并购的并购绩效研究——基于现金流视角[J]. 王一棣,田高良,韩洁.  经济问题. 2017(05)
[7]我国上市公司退市的成因浅析及相应对策[J]. 车奕蓉,吴亚楠.  全国流通经济. 2017(13)
[8]从ST博元看我国上市公司退市制度的问题与改进[J]. 蒋嫚丽,张庆.  当代经济. 2017(10)
[9]我国房地产业并购交易特征对并购绩效的影响[J]. 赵息,高源.  天津大学学报(社会科学版). 2017(02)
[10]不同生命周期下企业支付方式对并购绩效的影响研究[J]. 郭晓顺,贾欣欣.  财会月刊. 2017(06)



本文编号:3446955

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