基于分层制度的新三板股票流动性影响因素研究

发布时间：2024-05-07 21:51

　　作为全国性场外交易市场,新三板市场是我国多层次的资本市场中的重要组成部分。从国外发达的资本市场经验来看,场外交易市场对一个国家资本市场的建设具有重要意义,它为大量创新性的中小微企业提供了融资渠道。但目前新三板市场面临了流动性严重不足的问题。参照国际惯例,监管层对新三板推出了分层制度,希望市场能够聚焦在通过一定标准筛选出的优质企业,改善这些企业的流动性。本文通过理论梳理和实证研究,分析了分层制度及其对流动性的影响。首先回顾了新三板的演进过程和分层制度,分析借鉴了美国、日本和台湾地区场外交易市场的分层制度,总结提炼了“有松有紧”定标准、尊重企业不同阶段的发展规律、最基础层仅强调信息披露真实性、构建完善转板制度等共同经验。实证部分,文章以某一个阶段的换手率为流动性衡量指标,选取十余个指标作为影响因素,构建了影响个股流动性的多元回归模型,重点考察了个股所处层级这一指标的影响,最终得出以下结论:做市类企业进入创新层,有利于提高流动性;非做市类企业(协议转让和竞价交易),进入创新层反而降低了流动性。在论文最后,对这一实证结果得出的结论进行了原因分析,对完善新三板分层制度作出了建议,同时指出了文章存...

【文章页数】：46 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图3.2新三板2012年至2017年发展趋势图

数据来源:《全国中小企业股份转让系统统计报告》为更直接体现上述趋势，特绘制如下示意图：图3.2新三板2012年至2017年发展趋势图注：1、数据来源：《全国中小企业股份转让系统统计报告》2、因上述几项指标的单位不同，故纵轴数值没有实际意义，本图目的是直观显示新三板几项指标的发展....

本文编号：3967039