我国货币政策和股票价格的相互影响研究

发布时间：2025-02-09 17:48

　　随着我国社会主义市场经济体制的建立与完善,经济货币化程度显著提高,金融运行对经济运行的影响作用明显加强,货币政策在我国宏观政策中的地位急剧上升。同时,股票市场在助力企业直接融资,发展社会主义市场经济体制方面发挥着重要的作用。研究货币政策和股票价格的相互影响,不仅对于完善货币政策传导渠道,提高货币政策传导效率,实现货币政策最终目标有着重要的影响,而且对于探索股票市场价格变动的规律,引导投资者理性投资有着十分重要的积极意义。本文首先梳理了 2007-2018年央行调整存贷款利率和存款准备金率前后股价的涨跌变化,总结出实行宽松的货币政策前股市往往比较低迷、而出台从紧的货币政策前股市大概率是繁荣的,调整利率后股价变动较大而调整准备金率的影响不明显的结论。通过绘制货币供应量缺口和股价变动的折线图直观上得出货币供应量缺口可以预测股价变动的结论。接着从理论上分析了货币政策和股票市场相互影响的机制,认为货币政策的货币供应量变动和利率的调整和股市的涨跌之间存在着相互影响的关系。接下来,本文的实证部分运用VAR模型,分析了我国货币政策和股票价格的互动关系,得出数量型货币政策对股价的影响关系比价格型货币政策更...

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1:上证综指

建立的初衷是解决过度负债的国企的融资困境，对国企进行深层次的改革，我们可以看到，股票市场的发展在为积聚社会闲散资金助力企业直接融资、资本的配置效率、为企业建立约束机制、完善和发展社会主义市场经济等发挥了重要作用。??我国的资本市场经历了近３０年的发展取得了举世瞩目的成就，截止到２....

图2:货币供应量缺口与股价变动趋势图

２０１８／６／２４?｜?－０．４８％?０．７３％?－０．６１％?－０．６３％?－Ｑ．?５０％??（数据来源：中国人民银行历次公告整理，ｗｉｎｄ）??第四节货币供应量缺口与股价变动的事实分析??一、指标选择??本部分选择货币供应量缺口即Ｍ２－Ｍｌ作为描述描述货币供应量的指标，这一?....

图3:vAR(4)模型的AR根检验图

模型的滞后阶数确定、稳定性检验和协整检验??：滞后阶数的判断结果?ＬｏｇＬ?ＬＲ?ＦＰＥ?ＡＩＣ?ＳＣ?ＨＱ??－８０５７．７５４?ＮＡ?３．２１ｅ＋２７?７７．５２６４８?７７．６０６７１?７７．－７８７１．２４４?３６２．２５９４?６．８０ｅ＋２６?７５．９７３５０?７６．４....

图４：?Ｍｌ，?Ｍ２，同业拆借利率，金融机构贷款佘额对上证综指的冲击??

?２?４?６?８?１０?１２?１４?１Ｓ?１８?２０??图５：上证综指对Ｍｌ，Ｍ２，同业拆借利率，金融机构贷款余额的冲击??如图４?（ａ）所示，当给本期狭义货币供应量Ｍｌ?—个正向冲击后，上证综指??并没有如理论分析般上涨，反而出现了即时的下降，这种下降仅发生在第一期，??这反映....

本文编号：4032631