国内股票市场投资组合规模与风险关系的实证研究
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国内股票市场投资组合规模与风险关系的实证研究
股票
闯内股票市场投资组合规棋与风险关系的实证研究
短论
国内股票市场投资组合规模与风险关系的实证研究 田波平 一
王大伟
王中玉
冯英浚 。 ,
股票组合样本的确定及数据说明,样本股票的选择本文样本股票的选择主要通过中信证券网上股票交易系统和中国证券监督管理委员会网站上市公司统计月报检索系统从中挑选出具有各自代表性一是行业代表 ,
这种股票组合是按顺序排列的系列组合其次按上述股票组合的收益率和风险的计算公式计算这些组合的收益率和标准差省略对组合方法的一种改进 。
性二是版块代表性三是业绩代表性四是股票的实效只股票进行组合只样本股票是依照行业代性的 。 ,
为了避免和减少由于样本股票的标准差之间的差异和随机抽样得到的随机单一样本组合引起的样本标准差的不规则波动我们在进行组合实证工作的同时采用多次均值比较法对随机抽样组合方法进行以具体确定的了一次改进具体方法如下只样本股票标准差的平均值为中点挑选出与中点的绝对值最小的股票得到它的收益率和标准差计算一只样本股票的标准差的平均值作为中点在一只样本股票中挑选与中点的绝对值最小的股 , ,
表性流通市值规模近两年交易活跃程度上市公司财务年国内股市持续状况和经营业绩等原则同时结合 ,
、
、
、
“
”
,
走低的状况优先股本规模较大成长态势较好的个股中 选取的为突出样本股票的实效性在不同版块中挑选一只样本股票分别代表了信或两只新近发行的股票这 。。 ,
,
,
,
,
“
,
,
旅游行业和医药行业它们将息产业传媒行业作为本文证券组合实证研究的样本它们的名称及业绩已做具体统计组合样本股票时限的限定在避免由于样本数据波动带来较大估计误差的同时我们尽量考虑在新数据里进行样本时限的选择本文选择日一日作为证券组合的样年月年月本考察时限本文以月收益率为间隔在这一样本时限内共需计算个月的月收益率样本股各月的收盘价也作具体统计样本数据说明及公式只样本股票在样本时限内各自的月收益计算 ,
”、“
”
、
“
”
“
”
,
。
,
,
。
,
,
。
。
只样本股票在样本时限内各
自的平均月收计算益率和标准差二研究方法,股票组合的收益率和风险的计算方法
率
。
各个股票组合的收益率的计算公式如下
票与前面选出那只股票组成含有只股票的等权组按此方法组成合并计算组合的收益率和标准差种系列组合并计算出一系列相应的组合的收益率和标准差直至只样本股票抽取完毕这种通过对样本股票标准差的平均值取最小绝对值的股票提取方法可以有效的避免新加人组合的股票由于自身的标准差的不规则性影响组合的标准差的波动年第季度风险的实年下半年与证比较年本文的样本时限的选定是年月一月跨越下半年和的第季度我们通年的年只样本股票采用如下方法对过年下半年和年第季度国内股市的风险差异进行计算逐月计算只样本股票各自月收益率的平均值 ,,,
,
。
,
。
,
。
,
。
氏
艺豆戮 为股票组合的平均月收益率 ,
艺 式中
,
第
月
只股票收益率的平均值
第 。
式中
、
为股票组合中
月第
种股票的收益率
是股票的只数
,
二
为股票组合中第第种股票的平均月收益率占全部股票数的比重所以为方便计算应取
贵
种股票“
计算 收益率的平均值从 月至 。
年下半年和
年第
季度均值 为
年下半年的收益率均值为 ,
下可
,
下面公式也取相同权重
。
月的平均记为为从 月至
年第 ,
季度的收 。
二
所以利用式 ‘
式中
叮。
黔丫资拿贵寥拿一 二 、
俪 、
万 」
艺艺 有
,
‘尹
益率均值为准差 “‘ 。
月的平均记为
计算年下半年和计算公式如下
年第
季度的标
‘
,
’
’”
瓦萄丫火而 式中标准差即表示第 ,,
为股票组合的标准差为第 种与第
为第
种股票月收益率的 。
年下半年和 个月平均收益率 ,
年第 任 ,
标准差 差 』
种股票与第
种股票月收益率的协方
季度的风险水平 ,
为第 ,
种股票月收益率的相关系数
组合方法的叙述首先我们采用非回置式随机抽样方式选取股票按照简单等权组合方法作出从种直至种的种组合 ,,
时当四实证结果与分析组合的实证结果与分析
当
时
,
。
通过观察组合中股票种数增加与各相应组合的标
一
一
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