创业企业融资战略研究

发布时间：2021-07-07 08:28

　　20 世纪40 年代开始的以微机、网络和通信技术为主流的信息技术革命,特别是80 年代兴起的高科技革命,把人类带进了知识经济的崭新时代。正如200 年前工业经济的出现从根本上改变了数千年的农业文明一样,知识经济正强烈地冲击着工业文明所形成的经济理论和社会经济运行模式。在向知识社会迈进的过程中,大批高科技企业成功创业,形成了与传统经济截然不同的新的企业成长模式。它们有的因研制出新产品而开创了一个新产业,有的则因引进了新的技术而使传统产业焕发青春。没有创业就没有新经济,创业企业是推动知识经济产生和发展的核心动力。在知识经济时代,尽管知识取代了资本而成为推动经济发展的主要动力,但知识的市场化与产业化仍然离不开金融支持。由于创业企业从事着高新技术产品的研制与开发,本身具有高投入的特征,同时,其高风险性又决定了它很难从银行等传统融资渠道筹集资金。资本需求量的特别巨大和筹资渠道的异常狭窄,使融资成为创业企业的头等大事。可以说,创业企业的成败在很大程度上依赖于其融资战略的成败。本文以创业企业的成长过程为主线,对创业企业的融资战略进行了系统研究。全文共由八章组成,其层次结构、基本内容和主要观点如下: ... 

【文章来源】：天津财经大学天津市

【文章页数】：136 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

企业生命周期

即所谓财务风险。当企业不存在财务杠杆时，股东所面临的风险仅实体经营的不确定性，表现为与每股收益变动相一致的息税前收益的变使用财务杠杆导致的每股收益变动性的增加，利用财务杠杆将使息税前动的影响进一步放大。假定 A、B 两个企业除财务杠杆外，其他方面完资，B 企业利用了一部分负债。尽管两个企业息税前收益的期望值 E（同，但由于 B 企业需要支付一定的利息给债权人，其股东收益的期望值B 企业股东预期收益的相对离差远远大于 A 企业。图 5-2 反映了这种关企业用标准差表示的股东收益偏离其期望收益的离差度相同，但 B 企 A 企业，结果使 B 企业用变异系数（标准差除以期望值）反映的股东

二、有权结构决策通常意义上的资本结构不同，所有权结构不仅强调企业债务与所有者权益的相包含作为内部人的管理者持有的股权比例。已如前述，权衡理论在呈现税收补本，从而导出了一种确定最优资本结构的理论模型。但是，早在对利息支付的前，债券就已经被普遍采用了，而该理论则暗示在没有税收补贴时，若财务拮不会使用债券。另外，财务拮据成本或税收补贴的存在，也未能解释为什么没先股或认股权在现实经济活动中得到了广泛的使用，而且也没有说明是什么决外部股权的比例。1976 年，詹森(Jensen)和麦克林(Meckling)用代理理论来研究，指明了什么是决定公司资本结构的重要因素，并论证了外部股权与债务的最业可以说是创业家的企业。在对外融资时，作为所有者兼管理者的创业家不仅息税前收益0图 5-3 融资方式无差异与息税前收益概率分布

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
[1]财务估价论[D]. 汪平.天津财经学院 2000
[2]企业资本结构战略[D]. 徐春立.天津财经学院 2000



本文编号：3269298