金融生态环境、内部资本市场与融资约束

发布时间：2021-11-05 12:55

　　我国资本市场经历了较为长足的发展,但与发达国家相比,仍存在很多不完善之处,不断增长的融资需求与货币供给间存在一定的缺口。货币资金是实体经济运营的血脉,目前银行信贷融资仍是我国企业融资的重要渠道之一。在经济下行时期,银行等金融机构为了保证信贷质量可能会缩紧银根,提高信贷门槛,减小贷款规模,这直接限制了许多独立经营企业的投资水平。对于集团企业而言,集团内部资本市场自身的“多钱效应”与“活钱效应”在一定程度上使其具有了资金筹集与配置功能,它是否能够帮助成员企业缓解融资约束呢?这引起了学者们的广泛关注。然而已有的研究均侧重于从公司治理的角度出发研究内部资本市场的配置效率,对内部资本市场是否能够缓解融资约束的问题仍莫衷一是,这为本文的研究提供了契机。实际上企业是处在一个大的金融生态环境之中,其所在集团的内部资本市场对自身融资约束是否存在影响并不能只做单一的讨论,而应当将这一问题放置在所处的环境中进行综合的分析。金融生态环境并不等同于金融发展或外部资本市场,可能会通过改变集团企业与外部的信息不对称水平以及交易费用,影响集团企业在外部资本市场与内部资本市场间作出的选择,那么金融生态环境是否对企业集团... 

【文章来源】：南京农业大学江苏省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：73 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３－１我国企业集团内部资本市场构造??在内部资本市场资本的配置过程中，集团母公司在出资的同时，也享有了企业资??

约束??金融生态环境是企业集团与外部资本市场赖以生存与发展的大背景，在这样的大??环境的包裹下，集团企业之间、集团之间以及企业集团与外部资本市场之间经过长期??的分工与合作，谈判与磨合，形成了具有一定特性的动态而又平衡的功能系统，可能??会通过改变内外部资本市场交易费用的对比关系，及集团企业与投资人间的信息不对??称程度，对内部资本市场与外部资本市场间的替代关系产生一定影响，进而对内部资??本市场缓解集团企业融资约束效果产生调节作用。金融生态环境对内外部资本市场替??代关系的作用如图４－１所示：?????Ｉ?金融生态环境?：??Ｉ?＇??＇?ｒ?？?？?１?＾７?｜?？?＜?－ｊ?｜??Ｉ?ｉ???ｉ?＼?Ｉｆ?ｉ?资金流??ｌ?ｉ?ｆ?］?｜?＼／?｜?（????Ｉ?信贷市场?；??：??＾成员企业Ａ?！??；???｜?＜?投资?￣Ｍ??Ｊ?ｊ?Ｉ??丨?＼?｜、?企业总部＾?？［成员企业Ｂ?ｊ?｜?Ｉ??Ｉ?ｉ?证券市场?｜?丨???ｊ?｜??Ｉ?！???；?丨??？＾成员企业ｃ?Ｉ?Ｉ??Ｉ?［?Ｉ?ｊ?Ｖ．?／?［??ｌ?—?夕―卜―都湊苯Ｗ—??Ｖ???????????????＿＿?＿＿＿＿＿?＿＿?＿＿?＿＿?＿＿?????????????＿＿?＿＿?＿＿?＿＿???????????？??图４－１金融生态环境对内外部资本市场替代关系的作用??在我国，区域间经济发展水平参差不齐，在金融基础设施的配备方面水平也不尽?

【参考文献】：
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本文编号：3477839