兜底式增持动因及效应分析 ————以骅威文化为例

发布时间：2021-12-19 02:51

　　近几年来,我国股市几经波动,牛市和熊市频繁转换,兜底式增持最早出现于2015年牛市陡然转变为熊市的股灾时期。从2014年下半年开始,A股市场一路高走,在2015年6月上证指数达到的最高点5178.19,然后迅速变脸,不到一个月便从最高点飞速下跌直至跌破3500点。面对急剧下降的股市,国家出于救市目的提出一系列措施鼓励上市公司实际控制人以及董监高人员增持本公司股份。在此大背景下,腾邦国际最早提出兜底式增持,随后A股众多上市公司纷纷效仿。自此之后,每逢股市大跌,兜底式增持便会涌现,在A股市场总共出现6次兜底式增持潮,进而形成“兜底增持”概念股,其中包含上市公司百余家。然而随着兜底式增持频现,种种问题也浮出水面,例如实际控制人真实动机不明、监管部门后续监管不完善等,这些问题不利于资本市场健康发展,也极大影响市场投资者们个人利益。基于此背景,本文从理论出发,以骅威文化为案例分析对象,围绕兜底式增持这一资本市场行为展开分析,探究了兜底式增持背后动因及其产生的效应。首先,从理论上阐述了何为兜底式增持以及兜底式增持的发展历程、特点与类型,剖析了当今资本市场频现兜底式增持的一般动因,并从员工、实际控制...

【文章来源】： 江西财经大学江西省

【文章页数】：63 页

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于股东增持动因的研究
        1.2.2 关于股东增持效应的研究
        1.2.3 关于兜底式增持的研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2 兜底式增持的理论概述
    2.1 兜底式增持概述
        2.1.1 兜底式增持的定义与发展
        2.1.2 兜底式增持的类型与特点
    2.2 兜底式增持的动因
        2.2.1 响应国家救市举措
        2.2.2 向市场投资者释放利好信号
        2.2.3 缓解股权质押风险
        2.2.4 大股东实现减持套现
    2.3 兜底式增持效应分析
        2.3.1 员工效应分析
        2.3.2 实际控制人效应分析
        2.3.3 公司效应分析
    2.4 兜底式增持理论基础
        2.4.1 有效市场理论
        2.4.2 信号传递理论
        2.4.3 市场择时理论
3 骅威文化兜底式增持案例介绍
    3.1 骅威文化基本情况介绍
        3.1.1 公司简介
        3.1.2 公司财务状况
        3.1.3 公司市场表现
    3.2 骅威文化兜底式增持事件过程
        3.2.1 股价持续下跌公司倡议员工增持
        3.2.2 员工于倡议规定增持期间内增持
        3.2.3 持有期届满时骅威文化长期停牌
    3.3 骅威文化兜底式增持动因分析
        3.3.1 增强对公司信心,传递利好信号
        3.3.2 降低实际控制人股权质押风险
        3.3.3 避免再融资计划受到影响
4 骅威文化兜底式增持效应分析
    4.1 兜底式增持公告效应分析
        4.1.1 兜底式增持事件窗口期的选择
        4.1.2 骅威文化正常收益率的计算
        4.1.3 骅威文化累积超额收益率的计算
    4.2 兜底式增持员工效应分析
        4.2.1 员工赚取股票差价获得额外收益
        4.2.2 严格的持有条件导致员工所持股票的交易权受限
        4.2.3 员工面临无法按时收到承诺收益的风险
    4.3 兜底式增持实际控制人效应分析
        4.3.1 实际控制人能够短暂缓解质押股权压力
        4.3.2 实际控制人到期需要支付高额补偿
        4.3.3 实际控制人无法赔付将面临名誉受损
    4.4 兜底式增持公司效应分析
        4.4.1 激励员工关注公司整体利益
        4.4.2 引发公司内部矛盾
5 研究结论与启示
    5.1 研究结论
        5.1.1 提升股价是骅威文化兜底式增持的最终目的
        5.1.2 兜底式增持仅能短期提升股价无法扭转长期下跌趋势
        5.1.3 兜底式增持对利益各方均有双面影响
    5.2 研究启示
        5.2.1 企业应完善应急规划以应对股价波动
        5.2.2 大股东应同步增持以增强股价提振效果
        5.2.3 监管部门应严格限制增持后大股东减持
        5.2.4 增加兜底式增持履行情况的信息披露制度
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]员工持股计划能够促进企业创新吗?——基于企业员工视角的经验证据 [J]. 孟庆斌,李昕宇,张鹏.  管理世界. 2019(11)
[2]上市公司兜底式增持会计处理探究 [J]. 聂华.  财会通讯. 2019(31)
[3]民营上市公司大股东增持能否提高市场信心 [J]. 申征征,蔡报纯.  财会通讯. 2019(05)
[4]国有企业实施员工持股计划的经营绩效:激励相容还是激励不足 [J]. 沈红波,华凌昊,许基集.  管理世界. 2018(11)
[5]大股东增持动机及信号效应研究 [J]. 方先明,孙瑾瑜.  东南大学学报(哲学社会科学版). 2018(05)
[6]大股东增持股份动机是择时还是自保?——基于股权质押的经验证据 [J]. 任碧云,杨克成.  财经问题研究. 2018(09)
[7]兜底式增持让大股东带头增持 [J]. 皮海洲.  武汉金融. 2017(07)
[8]员工持股计划的股东财富效应研究——基于我国上市公司员工持股计划的合约要素视角 [J]. 蒋运冰,苏亮瑜.  证券市场导报. 2016(11)
[9]大股东增减持市场效应和影响因素研究 [J]. 张裕琪,刁节文.  金融与经济. 2016(08)
[10]控股股东股权质押是潜在的“地雷”吗?——基于股价崩盘风险视角的研究 [J]. 谢德仁,郑登津,崔宸瑜.  管理世界. 2016(05)

硕士论文
[1]兜底式增持会计处理研究[D]. 林玉娇.上海国家会计学院. 2018



本文编号：3543635