所有权性质、企业政治关联与定向增发——基于我国上市公司的实证分析

发布时间：2017-06-20 02:05

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【摘要】：本文以我国A股上市公司2006-2013年的定向增发事件为研究对象,考察了企业所有权性质、民营企业政治关联对上市公司定向增发审批的影响。本文主要结论如下:第一,和民营企业相比,国有企业具有更高的审批通过率和融资额度;第二,拥有较高级别政治关联的民营企业增发审批通过率更高,而政治关联与审批周期和融资额度没有显著关系。进一步对政治关联分类发现,只有代表委员类政治关联可以提升民营企业的通过率。同时,与公司披露的政治关联相比,未披露的"隐性"政治关联也可以促进定向增发的审批。研究结果说明,在我国高度管制的资本市场中,政治关联提高了企业的股权融资便利性,市场中非正式机制仍发挥着重要作用。
【作者单位】： 西安交通大学管理学院;西安交通大学管理学院会计与财务系;
【关键词】： 政治关联 非正式机制 定向增发 民营企业
【基金】：国家自然科学基金项目(71372163) 教育部人文社会科学研究基金规划项目(13YJA630081)资助
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 引言现有研究表明,融资资源是影响企业发展的重要因素,基于东欧各国的研究发现,在转型经济中随着投资规模增加,外部融资对民营企业发展的作用更加显著。[1]基于我国的研究也发现,民营企业的再投资比例会随着外部融资便利性的提高而显著增加。[2]与之相对的是,我国民营企业面临

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3 曹立z，

本文编号：464288