高管增持、独立董事对公司价值的影响研究

发布时间：2017-08-12 04:08

  本文关键词：高管增持、独立董事对公司价值的影响研究

  更多相关文章： 高管增持 独立董事 公司价值

【摘要】：随着股权分置改革的完成,我国上市公司中高管股份增持行为日渐普遍。高管作为企业的经营者与管理者,具有得天独厚的信息优势,高管的增持行为被认为是向市场传递有关公司未来经营发展的利好消息,投资者认为高管增持股份后会因为自身利益与公司利益趋于一致,从而更加积极的参与公司治理,有利于公司价值的提升。然而高管与所有者之间的信息不对称极易造成高管的“道德风险”与“逆向选择”问题,更严重的造成财务欺诈,为了缓解高管与所有者的利益冲突,同时为了保护中小股东的利益,独立董事制度渐渐进入投资者的视野。以往研究侧重于单独考虑高管增持或独立董事对公司价值的影响,本文试图将高管增持、独立董事放在一起来研究二者对公司价值的影响,并区分了不同产权性质下的上市公司中,高管增持、独立董事对公司价值影响的差别。本文共分为五个章节。第一章是绪论,包括研究背景与意义,国内外文献综述,研究框架与思路,创新点等。第二章是理论基础。本章首先对涉及到的相关概念进行界定,接着从信息不对称理论、委托代理理论、信号传递理论等方面阐述本文的理论基础。第三章是现状分析与研究假设。本章说明了我国上市公司高管增持、独立董事的现状与存在的问题,深入分析高管增持、独立董事对公司价值的影响路径,在此基础上提出研究假设。第四章是实证分析。本文选取了2010年至2014年发生高管增持行为的沪深主板A股上市公司为研究对象,设计变量,构建模型,对相关变量进行描述性统计,相关性分析以及多元线性回归分析,实证检验了高管增持、独立董事对公司价值的影响。第五章是研究结论与政策建议。分析结论,提出建议及未来研究展望。本文研究结果显示：(1)高管增持与公司价值之间呈显著的正相关关系；(2)独立董事比例与公司价值之间呈显著的正相关关系；(3)高管增持、独立董制度二者对公司价值的共同作用则呈现出显著的负向影响；(4)相比于国有上市公司,民营上市公司中,高管增持、独立董事对公司价值的影响更显著,这可能是因为大部分上市公司是根据国有企业改制而成,存在着许多股权结构不合理的问题,这种国有股“一股独大”的现象限制了上市公司高管的增持行为及独立董事作用的发挥。
【关键词】：高管增持 独立董事 公司价值
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F272.91
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 绪论7-23
• 一、研究背景与研究意义7-10
• 二、国内外文献综述10-20
• 三、研究思路与研究框架20-21
• 四、研究创新点21-23
• 第二章 高管增持、独立董事对公司价值影响的理论基础23-29
• 一、相关概念界定23-25
• 二、理论基础25-29
• 第三章 高管增持、独立董事对公司价值影响的现状分析与研究假设29-33
• 一、高管增持、独立董事的现状分析与存在的问题29-30
• 二、作用机理分析与研究假设30-33
• 第四章 高管增持、独立董事对公司价值影响的实证分析33-41
• 一、样本选取与数据来源33
• 二、变量定义与模型设计33-35
• 三、实证结果与结论分析35-41
• 第五章 研究结论与政策建议41-49
• 一、研究结论41
• 二、政策建议41-47
• 三、研究局限与后续研究展望47-49
• 参考文献49-56
• 致谢56-57
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文目录57

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 张晓峰;徐向艺;;公司价值最大化与企业社会责任[J];生产力研究;2007年23期

2 ;公司价值线[J];证券导刊;2006年21期

3 杨青丽;影响公司价值是经济周期而非加息周期[J];证券导刊;2004年46期

4 肖继辉;经理持股比例与公司价值关系研究的最新动态[J];外国经济与管理;2003年06期

5 张志强,肖淑芳;公司价值解析[J];北京理工大学学报(社会科学版);2003年01期

6 徐丰利;追求公司价值长期最大化[J];中国石油企业;2003年06期

7 ;公司价值几何?[J];21世纪商业评论;2005年09期

8 王欣;郑浩;;股东权力与公司价值的关系研究[J];全国商情(经济理论研究);2007年01期

9 王大力;;财务提升公司价值[J];新理财;2007年01期

10 汤洪波;李湛;;公司价值与高管人员权力结构——基于中国上市公司的实证研究[J];软科学;2008年01期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 徐向艺;张晓峰;;公司价值最大化与公司社会责任[A];中国企业社会责任问题学术研讨会暨中国企业管理研究会2005年会会议论文集[C];2005年

2 赵利光;刘丹;;不同增长机会下融资决策与公司价值关系的实证研究[A];中国优选法统筹法与经济数学研究会第七届全国会员代表大会暨第七届中国管理科学学术年会论文集[C];2005年

3 王世权;;利益相关者权益保护与公司价值——来自中国上市公司的证据[A];辽宁省哲学社会科学获奖成果汇编[2007-2008年度][C];2010年

4 赵春光;刘洋;张人骥;;环境管理能否提升公司价值?——来自我国上市公司的实证证据[A];中国会计学会环境会计专业委员会2011学术年会论文集[C];2011年

5 刘亭立;杨松令;;基于关系的股权结构与公司价值研究——以实际控制人为切入点[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

6 陈旭东;王雪;;税收规避提高了公司价值吗?——基于中国上市公司的实证研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

7 陈言;;中小投资者保护、“隧道效应”与公司价值[A];2008年度（第六届）中国法经济学论坛论文集（上）[C];2008年

8 万寿义;刘正阳;;公司价值与企业社会责任成本研究——来自于沪深300指数上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

9 柳昌承;;董事会特征与公司价值:来自韩国上市公司的数据[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

10 殷红;肖龙阶;;股权结构、负债与公司价值——基于战略性新兴产业上市公司的数据分析[A];第十四届中国管理科学学术年会论文集(下册)[C];2012年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 平安证券 封树标;公司价值与市场价值的相异性[N];中国证券报;2001年

2 记者 蔡锋;公司价值最大化才是目标[N];国际金融报;2004年

3 代均强;公司价值变化的四种模式[N];江苏经济报;2001年

4 本报记者王君择;实现公司价值的持续升华[N];证券时报;2003年

5 刘杉;企业社会责任与公司价值[N];中华工商时报;2007年

6 邵建国 编译;新技术抬高医疗技术公司价值[N];医药经济报;2013年

7 郑奇（清华大学MBA）;提升公司价值之路[N];中国图书商报;2002年

8 中山证券首席经济学家 李国旺;探寻公司价值或许越简单越好[N];中国证券报;2012年

9 张燕;价值最大化：企业经营的终极目标[N];中国建材报;2003年

10 李铭邋许佳音;全流通时代,让品牌战略提升公司价值[N];中国经营报;2007年

中国博士学位论文全文数据库 前8条

1 王俊椺;中国上市公司资本结构与公司价值研究[D];山东大学;2008年

2 孙建平;中国上市公司控股权、控制权与公司价值研究[D];复旦大学;2009年

3 张英;投资者认知、信息不对称与公司价值[D];对外经济贸易大学;2014年

4 肖浩;政府干预、政治关联与公司价值研究[D];华中科技大学;2011年

5 戴伟华;公司控制权和公司价值关系研究[D];复旦大学;2006年

6 邓铁永;中国上市公司融资决策与公司价值研究[D];天津大学;2012年

7 王辉;多元化与公司价值[D];复旦大学;2013年

8 沈群;金融衍生品对企业财务与经营业绩的影响[D];厦门大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 肖雪丹;资本结构对公司价值的影响研究[D];渤海大学;2015年

2 张楠;上市公司控股股东股权质押对公司价值的影响[D];安徽财经大学;2015年

3 夏峰;不同属性的盈余管理与公司价值的关系研究[D];南京师范大学;2015年

4 杨征;终极控制权与现金流权分离对公司价值的影响[D];复旦大学;2014年

5 苏筱;汇率波动对跨国企业SDX公司价值的影响[D];北京工业大学;2015年

6 张鑫;中小投资者利益保护对公司价值的影响分折[D];南京大学;2014年

7 杨艳敏;中小板上市公司盈余管理与公司价值相关性研究[D];重庆交通大学;2015年

8 肖文静;我国食品企业社会责任与公司价值关系的实证研究[D];东北财经大学;2015年

9 高杰;融资结构与公司价值关系研究[D];山东大学;2015年

10 许洋;两权分离下大股东控制对公司价值的影响研究[D];浙江工商大学;2015年

，

本文编号：659668