风险投资联盟的契约设计问题研究

发布时间：2020-08-29 09:22

　　 创新是一个民族的灵魂，改革开放以来，创新对中国经济的发展有巨大的影响，主要表现在推动中国经济的增长、提高城乡的物质生活水平、解决就业问题等方面。国内关于创新与创业的研究达到了一个新的高度，中央政府以及地方政府都非常重视创新与创业问题，已经把创新与创业问题上升到国家战略的高度。但是，初创的高新技术企业能否实现科技成果转化，一个关键的因素是风险资本的获取。由于初创企业未来有很大的不确定性，风险很大，这导致了初创企业的融资困难，本文从风险资本联合投资的角度研究如何使初创企业筹资更容易。 风险投资自上世纪80年代引入中国，在中国经济发展以及促进科技成果转化方面起着十分重要的作用。风险投资使资本、技术以及管理经验等很好地融合，使很多优秀的思想转化为现实，对我们生活水平的提高起到了重要的推动作用，是现代金融体系中不可或缺的一部分。本文首先分析了初创企业融资困境，然后对国内外的研究成果进行文献综述，提出从风险资本联合投资的角度来解决初创企业的融资问题。对风险资本联合投资的研究主要以风险投资联盟的不稳定性入手，运用数理分析、比较分析的方法对风险资本联合投资的契约设计问题进行研究，得出风险资本联合投资的设计思路，旨在增强风险投资联盟中各个成员之间的互信、优化投资决策、促使风险资本联合投资的发展，进而使初创企业融资更加容易，促使科技成果转化。
【学位单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2012
【中图分类】：F832.48
【部分图文】：

2.1 相关概念2.1.1 风险投资风险投资概念有广义与狭义之分。广义的风险投资是泛指一切高益的投资活动；而狭义的风险投资是指投资于具有巨大发展潜力也具的高新技术企业，使高新技术企业发展壮大，促进科技成果转化。本狭义的风险投资。狭义的风险投资按照美国风险投资协会的定义：风险投资（VeCapital）是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争中的一种权益资本。风险投资是由有经验的专业人士运作的一种资风险投资家不仅对所投企业提供资金，更重要的是他们为所投企业验，提供市场及未来发展的联系渠道。对风险投资概念范畴的清楚界下图 1-1 展示出来。

图 4-1 最优联合投资投资契约（u2=0.879）图 4-2 最优联合投资契约（u2=0.825）：风险投资组成联盟而对外投资，在国外是十分普遍，大多风向于进行联合投资。但是由于信息不对称问题的存在，风险投资员可能没及时了解的项目的情况，而给联盟中其他成员以窃取这

图 4-2 最优联合投资契约（u2=0.825）小结：风险投资组成联盟而对外投资，在国外是十分普遍，大多构都倾向于进行联合投资。但是由于信息不对称问题的存在，风险投一个成员可能没及时了解的项目的情况，而给联盟中其他成员以窃取目的机会，并且还会出现搭便车现象、以及联盟中成员撤出风险资本的而使风险投资联盟趋于解散。为了使投资联盟更加稳定，避免上述不章中的模型着力于解决信息不对称导致的一系列问题。对风险投资家目信息能力大小的考察，得出了如下结论：在信息对称的条件下，领资家愿意与获取投资项目信息能力强的风险投资家进行合作形成投资息不对称的条件下，领投的风险投资家则愿意与获取投资项目信息能风险投资家形成投资联盟。这一结论对于拥有某些关于项目信息的风找到适合的联盟伙伴做出正确的投资决策提供了有价值的决策思路。

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本文编号：2808365