信息含量、机构投资者与股价同步性——来自股票增发市场的经验证据

发布时间：2017-06-09 17:07

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【摘要】：本文以2006~2012年间实施新股增发的A股主板上市公司为研究对象,实证检验了增发折价与股价同步性之间的关系以及机构投资者持股比例对此关系的影响。研究表明,增发折价率与股价同步性负相关,此负相关关系随着机构投资者持股比例的增加而减弱,这表明我国股票市场噪声较大,股价同步性正向反应增发市场信息效率,而机构投资者的参与能够减轻信息不对称、提高股票增发市场的定价效率。本文探索了我国股票增发市场的股价信息含量,并支持机构投资者对股票增发市场定价效率发挥的积极作用。
【作者单位】： 中南财经政法大学金融学院;
【关键词】： 增发折价 股价同步性 机构持股 信息效率
【基金】：国家自然科学基金项目“非对称卖空约束下资产价格波动与泡沫演化的理论机制与实证研究”(71271214) 教育部“新世纪优秀人才支持计划”(NCET-13-1043) 中南财经政法大学博士生科研创新课题“基金经理橱窗粉饰行为研究”(2015B0505)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言增发新股(公开增发和定向增发)是上市公司股权再融资的重要方式,我国增发新股的认购价格相对于增发前一日的市价往往存在较高的折价。已有研究对增发折价产生的原因存在多种解释,比较有影响的有监督成本假说[1]、信息不对称假说[2]、控制权假说[3][4]和期限补偿假说[5

【参考文献】

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3 陈e

本文编号：436090