基于实体经济与虚拟经济背离角度的金融危机预警研究

发布时间：2020-09-08 17:53

　　 2007年在美国爆发的次贷危机,首先开始于金融领域,随后衍生到实体经济领域,成为全球性的金融海啸,这对美国乃至世界经济造成了巨大的冲击。各国学者对这次危机的风险原因进行了分析研究,其中一种原因归结为实体经济的衰退与虚拟经济的膨胀式发展并存,即两者的背离。因此,有鉴于美国情形,本文选取多个指标,分析我国实体经济与虚拟经济是否存在背离状况,这有助于防范金融危机的发生,实现经济的持续稳定发展。实体经济与虚拟经济的背离,一方面体现在实体经济的衰退,另一方面体现在整个经济系统呈现虚拟化的趋势。经济虚拟化体现在虚拟经济总额在整个系统结构中所占的比重大于50%,资金更多的涌入虚拟经济领域,投机行为越来越多,道德风险加大,例如,我国房地产行业的暴涨,这样与实体经济的规模差距不断加深,进而经济运行的不确定性因素越来越多,整个经济体系出现动荡,最终危机爆发。近年来,我国虚拟经济领域的行业规模扩张迅速,这在一定程度上推动了实体经济的发展,但膨胀式的发展也日益脱离实体经济的支撑,这不得不引起我们的警惕,因此,本文在第二章介绍相关理论的基础上,在第三章研究我国实体经济与虚拟经济的运行状况,得出我国的实体经济与虚拟经济发展规模存在背离这一问题。基于我国存在实体经济与虚拟经济背离这一现实状况,因此,我们应该加强防范金融危机的发生,这就要求我们应该进行危机的预警,建立我国的风险预警机制。在由于KLR信号分析法可以选取多个指标,并且可以结合实际情况,因此本文在第四章危机预警方面选取这一模型。另外,本文在预警指标的选取方面,是从实体经济与虚拟经济领域选取14个指标,然后利用信号分析法模型对我国进行了实证分析。结果表明,我国的经济状况目前处于可控状态,在未来两年内不会发生经济危机,但实证显示,在2007年经济处于警戒区间内,说明存在危机隐患,因此,我国经济并不处于绝对的安全状态,在未来世界经济日益联系加深以及我国金融领域改革深化的背景下,更需要我们注重危机的防范,完善风险评估体系,建设全方位的危险预警机制。
【学位单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2015
【中图分类】：F124;F832
【部分图文】：

虚拟经济,总额,单位

美国金融危机产生的原因在于实体经济与虚拟经济的偏离，为揭示风险来源，防范危机的产生，本文将选取多个指标，从多个角度研究分析我国实体经济与虚拟经济发展的情况，来分析我国整个经济体系是否存在分离的现象，以此来对我国进行危机预警。(1)总量角度：GDP 与虚拟经济总额在我国金融市场发展的近些年中，股票、证券及衍生品市场规模都发展的极为迅速，已在我国整个经济体系中占据很大一部分比例。金融市场上的各种创新促进了虚拟经济的发展，多种金融产品出现，金融交易额逐年加大，反映了虚拟经济蓬勃发展的趋势。国内生产总值（GDP）被各个国家所广泛运用，作为最为成熟的计算方法所统计出的经济总量的一个指标，最为准确的衡量了一个国家经济的发展状况。在全部可以代表实体经济体系发展规模的指标中，本文认为选用 GDP 这一指标最为合适。虽然本文认为虚拟经济包括房地产业，但考虑到下文会详细的介绍房地产行业的数据，因此下图的虚拟经济总额包括证券、股票、基金及期货市场的成交额。

金融相关率

上说明我国虚拟经济发展速度越来越快，虚拟经济规模占全部经济的总规模的比重表现出不断增长的趋势，占有比重逐渐超过 1/2，与实体经济渐渐分离发展，但这只是根据总量上来看，这一指标并不非常可靠。因此需要从其他指标观察。(2)金融相关率20 世纪 60 年代，美国金融学家戈德史密斯提出金融相关率（Financial InterrelatioRatio,FIR）这一概念，是指“在一定时期内，某一国的全部金融资产价值与国民财富总值之比”。在实际中，可以用 GDP 来代表国民财富总值，即金融资产价值/GDP，FIR 不仅可以表示出一国经济去货币化的程度，也可以大致观测到金融资产偏离实体经济的程度，根据这一指标，各国可以大致了解国内经济的发展状况，进行大体的宏观调控。根据戈德史密斯的研究，一国的金融相关率需要保持在 1.5-2.0 左右，而且该比率并不是越大越好。20 世纪 80 年代，日本的这一指标已经达到 4，说明日本此时的经济状态已经严重背离，因此学者普遍认为当时的日本经济中有大量泡沫。

房地产业,资金来源

(3)房地产业之所以考虑这一产业，是根据我国现在的实际产业情况来研究的。房地产业已不容置疑的成为我国经济发展的支柱产业，而房地产有其自身的特殊特点，这一产贯穿了实体经济与虚拟经济的发展，仅考虑这一产业，要着重考虑到虚拟性部分。果房地产业虚拟性占比越来越大，那房地产泡沫就会出现，一旦泡沫破裂，会引发域性危机乃至全球性危机。综合房地产业整体考虑，区楚东在其论文《房地产业虚拟部分与实体部分的关性研究》中指出“房地产业的虚拟性主要体现在开放融资、土地定价及投资性交易分；土地购置、产品建造与产品交易构成房地产业的实体部分”[38]。由于房地产业所需资金巨大，仅仅依靠房地产业的自有资金难以完成整个开发程，因此开发商要想完成整个地产的建造知道销售整个过程，就必须依靠其他资金源，这些资金来源包括国内银行贷款、外商投资及信托融资等部分。

【参考文献】