卢布汇率制度安排对俄罗斯经济影响研究

发布时间：2020-11-18 03:18

　　 2007年由美国次贷危机诱发的全球经济危机所导致的经济下滑,引起了人们的深度思考。思考之一是全球金融发展对于经济发展的促进作用有史可鉴,然而如何驾驭好金融,使之发挥积极促进经济增长的作用是关键所在。思考之二是国际经济失衡再次浮出水面,由此延伸出了欧洲主权债务危机问题和国际货币体系改革提上日程。这一系列的变化再次考验着转型国家汇率政策安排的合理性和有效性,因此对于转型国家汇率安排的研究愈发有现实性和紧迫性。 经济转型典型国家之一——俄罗斯,虽然经济发展的长期目标与我国一致,保持经济持续稳定增长,但是由于二者经济基础、政治制度和市场化进程的差异导致了不同的转型路径选择,并形成了不同的汇率制度安排,从而产生了不同的经济影响结果。通过卢布汇率安排对俄罗斯经济的影响研究,提炼和总结其中的经验与不足,为我国经济建设提供一定的理论参考是研究的目的所在。作者尝试以国际经济学理论为核心,结合现代宏观经济学的国际货币理论,分析俄罗斯在经济转型时期汇率制度选择的目标设计、政策执行和由此产生的经济影响,试图寻找经济在市场化过程中对汇率制度的要求和决定这一相互作用关系。 根据上述研究动因与现实意义,论文围绕卢布汇率制度安排对俄罗斯经济影响展开论述,主要内容如下： 绪论部分介绍了研究的目的以及意义,并将卢布汇率制度安排对俄罗斯经济的影响进行了文献综述,提出了拟解决问题。在此基础上运用国际经济学和汇率经济学理论以及实证检验研究方法加以分析,同时在尝试创新时也说明了研究的不足之处。 第二章讨论了汇率安排影响一国经济的机制和原理。从微观传导机制方面来看,其中包括贸易传导、资产价格传导、FDI机制和利率机制；从宏观调节来看,选择了基于汇率可调整的宏观经济内外失衡的政策搭配原理加以分析。 第三章对俄罗斯转轨以来不同经济发展阶段的汇率制度的选择进行了回顾,并提出当前俄罗斯政府正在积极实现卢布国际化的目标,于是在汇率制度选择方面是向完全浮动汇率制度发展。然而在宏观经济运行中,俄罗斯政府根据经济发展的要求进行适度干预,俄罗斯银行在外汇市场上冲销货币篮子产生了卢布渐进升值的结果。在浮动汇率制度下,俄罗斯采用渐进升值的方式对经济产生了什么样的具体影响,将通过微观传导机制和宏观调节原理加以梳理和总结。 第四章到第七章中就贸易方面、资本市场方面、外债方面和国内价格水平方面,首先回顾了不同汇率安排下前述方面的发展状况,其次分析了1999年以来卢布采用了浮动汇率制度后,汇率政策执行的渐进升值的方式对俄罗斯贸易方面、资本市场方面、外债管理方面、国内价格水平方面产生的影响分别进行了讨论。 第八章中从汇率制度安排对经济影响的宏观角度,对1998年前后两个阶段的汇率安排下俄罗斯内外经济平衡状况进行了回顾,并针对国际经济失衡,运用修正的M-F模型对联邦政府实施的政策搭配进行分析,结果显示出俄罗斯货币政策的目标多重情况下,政府最终追求的是稳定汇率目标。所以,政府采取了干预汇率的渐进升值的措施,最终表现出国际收支失衡依然未得到大幅改善,对经济的稳定发展产生压力。 第九章中总结了卢布汇率制度的选择,并指出在这一选择下中央银行进行汇率调节时无法避免汇率选择理论假说的影响。启示部分,通过总结卢布汇率对俄罗斯经济的影响为我国汇率制度改革带来的启发。 通过分析卢布汇率对俄罗斯经济影响的研究,得出以下主要结论： 首先,俄罗斯实施浮动汇率制度以来,虽然政府宣称卢布汇率由外汇市场调节,然而实际运行过程中出现了“恐惧浮动”的现象,国内经济多因素共同作用驱使货币当局干预汇率浮动。当国际收支顺差、外汇储备充足的情况下,由于俄罗斯特殊的贸易结构要求,若卢布现大幅疾速升值时担心出现“荷兰病”；当外部需求下降引起其国际收支逆差时,又因其政府及非政府部门国际负债中,多以自由兑换货币为举债币种,疾速贬值会使债务负担加重,容易引起经济衰退,进而侵蚀政府信誉。 其次,通过观察俄罗转轨以来汇率制度的不断调整,发现在转轨国家的经济转型过程中,随着政治、经济和金融等方面的不断变化,汇率制度也随之做出相应的调整。这就决定了向更加灵活的汇率制度方向改革的进程中,不是静态的、一蹴而就的过程,而是动态的宏观经济多因素多维复合的过程。 最后,转型国家的汇率制度选择长期目标是向更加灵活的浮动汇率制度方向发展,而在阶段性的汇率政策执行上可以是多样化的。这主要是依照汇率制度选择的决定因素而定。因为汇率水平的决定是由一国货币购买力平价决定的,而购买力平价是各国经济增长与国际政策协调的结果。适宜的汇率制度安排能够促进了宏观经济的持续稳定发展,而汇率制度促进作用的发挥有赖于汇率制度与其他金融制度和财政制度之间相互配合,方可对经济发挥持续的影响力,形成坚实的汇率决定基础。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：博士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F151.2;F835.12
【部分图文】：

汇率制度影响宏观经济均衡的作用过程如图2一1所示。汇汇率制度选择择择择择择择择 择宏观经济 济....................叫 叫 叫内部平衡与与 .......................外部平衡 衡汇汇率水平决定定定 ....... ......................... ......... ......... lllllllll ......... lllllllll ......... ......... IIIIIIIII， ，， ， ， ......... lllllllll」」 」 」 」宏宏观调控目标标 1Ir二‘二二二.吐二二二，.~.，.一--~~--..-...， 1..………汗一夕巨率‘l]度一祠汗一

其效应传递途径如图2一10所示。出出日规模与竞争力力汇汇率变动动 动 FOIIIII产业结构 构生生产成本渠道道 道道道道道道道道道道就就就就就就就就 就就业与工资 资二场一哥一于荞臼.种1.咭亨一砂藉”....…tt........二;一森..烤_中_乡币分一_中弃.挤幕日亘的禅.烤，，.，..洲图2一10汇率FDI的传导机制2.3.4汇率的利率传导机制利率是一国货币国内使用的价格。其作为储蓄的收益率时，利率的波动会影响到居民的储蓄意愿，进一步影响消费等方面;作为投资的资金使用价格时，其水平的高低直接决定着投资倾向和投资资金数量与期限的搭配。在开放经济条件下，国内利率与国外利率的差异，影响着资本的流向与汇率的变动。故在汇率与利率之间存在着相互影响相互制约的关系。这一点在利率平价理论中得到了较好的诊释。_s

首先是从卢布兑美元的名义汇率和实际汇率的走势来看，实际汇率与名义汇率走势呈现阶段性不一致。实际汇率是名义汇率剔除了通胀因素以及其他政策安排后，卢布汇率实际走势的变化情况。如图3一1所示自2000年以来，卢布实际汇率一直持续升值。而卢布的名义汇率是在2003年刁‘开始出现升值的情况，且卢布的实际升值幅度远大于名义升值幅度。2002年卢布兑美元的名义汇率经货币篮子调整后较上年同期贬值7.53%。这样的汇率安排导致2003年实际汇率升值压力上升，卢布兑美元实际汇率变动率升值18.9%。于是，中央银行制定2004年卢布兑美元名义汇率升值，同时辅以财政政策—颁布稳定基金，确保流通中的货币投放量。在2004年之后卢布兑美元名义汇率的变动率与实际汇率变动率虽然变动方向一致，但是变动幅度有明显的偏离。2008年金融危机之后，俄罗斯试图再次利用贬值出现经济增长的奇迹
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本文编号：2888269