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我国电子信息行业上市公司资本结构与公司绩效实证研究.pdf 全文免费在线阅

发布时间:2016-09-20 08:01

  本文关键词:我国电子信息行业上市公司资本结构与公司绩效实证研究,由笔耕文化传播整理发布。


网友中国课件站近日为您收集整理了关于我国电子信息行业上市公司资本结构与公司绩效实证研究的文档,希望对您的工作和学习有所帮助。以下是文档介绍:西北大学硕士学位论文我国电子信息行业上市公司资本结构与公司绩效实证研究姓名:冯欢申请学位级别:硕士专业:应用经济学指导教师:韦省民20080616摘要现代资本结构理论指出:在有效的市场条件下,股权结构和负债结构会影响企业价值。股权集中度、股权性质、负债结构对公司经营绩效理论上存在相关关系。由于所处环境不同,行业不同,选择方法不同,样本选择时间不同,关于资本结构与公司绩效关系实证研究结果存在多样性。本研究正是致力于通过实证分析,检验样本公司的资本结构是否影响公司经营绩效以及国外经典理论的适用性,并采用较新横截面数据,以2∞6年电子信息行业上市公司为样本,试图发现电子信息行业下资本结构和上市公司绩效的关系·本文采用第一大股东持股比例和流通股比率来反映股权结构,用长期负债率和短期负债率来反映负债结构,以净资产收益率来反映上市公司绩效,引入公司成长性和公司规模作为控制变量,对电子信息行业上市公司2006年的资本结构和经营绩效之间的相关性进行横截面分析。实证分析的结果表明股权集中度与公司绩效成倒U形关系,流通股比例与公司绩效呈负相关关系,短期负债相比长期负债对于公司绩效有更好的治理效应等结论,并提出了资本结构优化建议。关键词:上市公司;资本结构;经营绩效;实证研究西北大学学位论文知识产权声明书本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借雾雾羹霎蓁雾冀冀鬟;霎孚蠢雾霎噌;霎鍪羹蓁冀羹蓁蓁冀蓁薹霎耋冀羹羹蓁冀蓁羹;嚣羹蓁雾藏斟蓁羹羹蓁蓁羹羹蓁雾冀蠢霎囊冀羹4.5053.112219.961105.47118089.82∞0977浪潮信息O.9326.60861.O29762.68126732。59000997新大陆5.5024.重24126.619929.6l王0王602.64002017东信和平究提供一定的理论依据。然藤,国外的资本结构理论以治理结构较为完善、资金来源充足、稳定作为前提条件,建立在发达的市场经济基础之上,其主要是在既定的经济体制帮金融体制下研究各种具俸的操作办法。丽在我国,企业治理结构不完善,货币市场和资本市场的发育也不完善,我国的经济体制还正处于由计划经济向市场经济转轨的过程中,国终的理论还缺乏正常发挥作用的基础,这些理论是否适合,以及在多大程度上适合我国国情,还需要具体分析。在上市公司的综合评价内容中,经营绩效最能集中地体现上市公司的综合实力,也是上市公司能够通过自身的努力不断加以改善的方面。因此,本文主要研究资本结构和公司绩效之间的关系。通过对我国电子信息符监上市公司资本结构与经营绩效是否存在相关性的实证研究,揭示出我国上市公司的股权结构是否合理:上市公司是否在有意识的进行负债经营以及债权的治理效应在我国的上市公司中是否甓曼,丽时对在实证分析中发现的一些闻题进行分析,提出解决的办法。1.3研究的方法和内容本文的研究主要采用实证分析方法,以沪深两市A股电子信息行业上市公司为研究对象,采用2∞5年和2006年相关数据为样本,首先运用列匿表、描述性统计等方法分析了2005年、2006年我国电子信息行业上市公司股权结构,债权结构,公司绩效的现状,并从政治经济环境、资本市场发展状况和电予信息行业自身特点分析了原因;接着运用EV匝wS统计分析软件,对样本上市公司的资本结构指标和经营绩效指标分别进行相关性统计分析,以发现它们的资本结构和经营绩效方面是否存在相关关系,并根据实证结采提粥了相关的资本结构优化的建议。1.4相关概念界定1.4.1资本结构概念界定资本结构是公司治理的基础和依据,公茂治理是资本结构的表现和结果。资本结构主体债权人和股东在公司治理中是一种动态依存关系,在公司治理中起主要作用。自从莫迪利亚尼和米勒提出的完善资本市场上企业的市场价值和瓷本结构无关的定理以后,学术界一般把资本结构看作是股票与债券之间的比例关系。资本结构(CapitalStfllc觚Ie)是指企业全部资本的构成中所有者权益与企业负21.4.3电子信息行业电信行业有广义和狭义之分,广义的电信行业包括两个部分:邮电业和通信业,而狭义的电信行业仅指通信这一块,所以又被称为通信行业。通信行业根据其服务的对象及产品的差异又可分为通信网络运营业和通信制造业。通信网络运营业包括固定通信网业务(电话、电报、传真等)和移动网络业务(无线寻呼、蜂窝移动电话、卫星移动通信等)以及其他电信新业务(如魏氛釉式和翟_l’h醐e等);逶信制造监包括通信设备制造韭(如光纡设备、程控交换机)和通信产品制造业(如手机、电话等)。在行业构成上来说,通信网络运营业是主体,近年来我国通信制造业迅速发展的主要原因就是我国电信市场的持续强劲需求。本文主要研究狭义的电信行业,即通信行业。1。5本文文章结构本文共分五章,第一章:导论:第二章:资本结构相关理论与文献综述:第三章:电子信息行业上市公司资本结构现状及成因分析;第四章:资本结构和上市公司绩效实证研究;第五章:研究结论及政策建议。42.资本结构相关理论与文献综述2.1资本结构理论综述2.{.1早期资本结构理论早期资本结构理论包括净收益理论,净经营收益理论。早期资本结构理论以传统理论为基石,较为符合实际,但由于其以经验判断为基础,缺乏严密的数学推导,因此,难以得到学术界的一致认同。2。1.2经典资本结构理论1958年美国经济学家莫迪利亚尼和米勒在美国经济评论发表《资本成本、公司财务与投资管理》的论文,在对净经营收益理论作了进一步发展的基础上,经过严密的数学推导,提出和证明了后人命名为的MM定理。该定理深入考察了企业资本结构与企业市场价值的关系,提出了充分完善的市场中,企业资本结构与企业市场价值无关。也有人称其为资本结构无关论。这一理论标志着现代企业融资结构理论的创立,成为现代企业融资结构理论的奠基石。2.1.2,1MM定理该定理建立在~系列严格的假设之上,定理I认为任何企业的市场价值与其瓷本结构无关,企业价值由来来预期收入按所适用的风险等级的报酬率折现决定。定理I意味着:企业的价值不会受资本结构的影响;有负债企业的加权平均资本成本等于同该企业属予相同的风险等级的无负债企韭的权益成本;加权平均资本成本或权益成本的高低视企业的风险等级而定。定理l是整个MM定理的中心,最为集中体现MM定理的精髓,定理ll是定理I在资本成本理论领域的运用,定理Ⅲ则是定理工和定理ll在投资决策上的应用。MM定理建立在经济理论之上,是一般市场均衡理论在资本结构问题上的应用,使得资本结构理论的研究与理论经济学的研究实现了充分融合。由于MM定理是在一系列假设条件下做出的结论,因此与现实并不完全吻合。但它隽分析研究融资结构问题提供了一个有用的起点和框架,许多经济学家沿着MM定理开辟的道路做出了许多创造性的贡献。MM定理的一个重大缺陷是该定理只考虑6

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本文编号:118443

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