干散货航运市场运价波动特征分析

发布时间：2020-04-10 02:54

【摘要】：干散货航运市场在全球航运业中具有重要地位,其运输的货物是全球工业发展的基石。正因如此,干散货航运市场波动特征的变化才受到货主、船东、船公司等各方的密切关注。航运市场与世界经济走势紧密相关,伴随金融危机的冲击和世界经济环境的剧变,干散货运价指数经历了剧烈的涨跌。理解干散货运价的波动模式能够帮助从业者更好地把握市场规律,从而减少运营风险。目前有许多学者都对运价的波动性进行了研究,但大部分研究的实证结果表明运价非平稳,与传统理论相悖。为了解干散货航运市场运价波动特征,分析造成这种不一致的原因,本文以下三方面进行深入研究。首先,本文详细梳理了干散货市场运价供给与需求两方面的影响因素以及运价波动长期与短期理论,为后续定量分析奠定理论基础。其次,本文从目前海运运价回落到历史水平的现实角度出发,重新审视与分析了海运运价的波动特征。对过去平稳性检验结果与传统理论相矛盾的原因进行深入探讨,发现当下的海运运价呈现平稳性波动。长期波动特征分析上,采用滚动平稳性检验,发现运价的平稳性对样本起止时间点的变动较为敏感。短期波动特征分析上,基于结构突变理论构建了新的周期分割算法,精确划分出航运周期,分析运价在周期内的波动特征,发现航运周期是影响运价平稳性的重要原因。在此基础上,本文研究发现在金融危机之后的航运市场表现出显著的平稳性特征。最后,对干散货运价领先造船价格的波动特征进行再检验。采用动态格兰杰因果检验,发现运价并非一直领先于造船价格。本文的研究完善了关于海运运价波动的理论与实证探讨,为研究国际干散货航运市场波动特征以及航运周期提供了更为新颖和精确的研究方向。无论在微观的船公司层面或是宏观的政策层面,都具有一定参考意义。
【图文】：

干散货,百万吨,全球,总量

1-1 1991-2013 年全球主要干散货海运总量（单位：百万吨.1-1 Growth of global dry bulk cargo (Unit: million ton) (1991-理论中，作为一个完全竞争市场，干散货航运市场与供给共同决定[3-5]。市场行情好时，运输的需求较收益的增加，供给增加，增加的供给又会拉低运价，当市场消化多余供给后运价又会回升。，干散货航运市场运价的波动受到诸多因素影响，这大大增加了相关从业者的投资运营风险以及决策到货主、船东、船公司等各方的密切关注。由波罗海干散货指数（Baltic Dry Index，简称 BDI）综合，被称为干散货航运市场状态的晴雨表。图 1-2 数，总结了 1985 年以来 BDI 的走势。可见，2008 年值 11793 点，紧随其后的便是长达半年的剧烈下跌，2009 年出现了短暂的回升，金融危机带来的负面影入复苏阶段。这其中以中国为代表的亚洲发展中国起到了重要作用，世界贸易的回暖催化了干散货航

干散货市场,货物贸易,年际

图 2-1 2013 年际干散货市场货物贸易结构Fig.2-1 The structure of market trade of dry bulk market in 2013物之所以在世界贸易中具有重要地位，是因为大部分干散产的原材料。举例来说，，煤炭以及铁矿石是钢铁工业的原业如建筑、汽车、机械等众多重工业的原材料；煤炭又是材料，可用于发电；粮食不用多说，是全人类赖以生存的种植过程中所需求的化肥原材料。干散货物在全球工业发和重要性，是全球经济发展的基石是传统五种大宗干散货中占比最大的一项，它巨大的运输铁矿石原材料产地的较远距离造成的。目前，铁矿石的最大利亚流向欧洲以及远东。铁矿石生产和需求的发展经历十世纪七十年代之前，钢铁生产企业首选是在接近原材料厂；在七十年代之后，造船技术的发展催生了船舶大型化济的实现和近现代海运科技的高速发展，从而使得钢铁生近铁矿石原产地建厂；八十年代之后，日本和欧洲的汽车
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F551

【参考文献】