人民币有效汇率指数构建及应用研究

发布时间：2018-04-11 19:27

本文选题：货币篮子 + 第三方市场竞争效应　；参考：《东北师范大学》2016年博士论文

【摘要】：2005年7月21曰我国开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度。人民币不再单一盯住美元,而是改为参考一篮子货币进行调节,形成更富弹性的人民币汇率机制。在贸易方面,近年来我国对外贸易规模不断扩大,贸易伙伴不断增多,至2014年,已经与世界上231个国家建立了贸易伙伴关系。新的汇率制度改革和我国实际贸易情况都要求转变以往人民币汇率中只关注美元的做法,应该更多的关注人民币与主要贸易伙伴国货币汇率变化情况,即从有效汇率的视角观察人民币汇率变化。与双边汇率不同,人民币有效汇率是人民币总体币值的反映,更能体现我国宏观经济运行和对外经济往来状况,是一项重要的宏观经济指标。对有效汇率进行全面、准确测度,既可以发挥有效汇率作为国际竞争力指标的评价作用,也有利于转变公众视野,将公众目光更多的从“双边汇率”转向“有效汇率”,为国家制定汇率政策,为企业、机构和个人规避汇率风险提供科学依据。本文根据我国近年来对外贸易和外商直接投资情况,同时结合官方透露的货币篮子构成标准,选择美元、欧元、日元、韩元、新加坡元、英镑、马来西亚林吉特、俄罗斯卢布、澳大利亚元、泰铢和加元作为样本货币,测算了2005年7月至2015年12月人民币名义有效汇率指数和实际有效汇率指数。在样本货币权重构造过程中,与多数研究只考虑双边权重的做法不同,本文在测度权重时既考虑直接竞争效应,也考虑“第三方市场竞争效应”,基于SITC5-8类制成品贸易数据构造了一个完整的双重权重体系,用来测度每种样本货币在人民币货币篮子中的重要程度。同时,权重每年进行更新,以反映我国对外贸易发展变化情况。将本文构建的双重权重人民币有效汇率指数同双边权重有效汇率指数和BIS人民币有效汇率指数进行比较,结果表明,考虑“第三方市场竞争效应”的双重权重与简单的双边权重不同,这说明“第三方市场竞争效应”对货币有效汇率指数的计算结果影响较大：另外,本文计算的同一种货币各年的双重权重也不相同,说明权重更新频率低,会影响人民币有效汇率指数的精度。此外,考虑“第三方市场竞争效应”的人民币有效汇率指数的变化趋势同双边权重人民币有效汇率指数和BIS人民币有效汇率指数的变化趋势相同,但变化幅度不同,一方面说明选取不同的权重对有效汇率指数的计算结果有显著的影响；另一方面说明人民币有效汇率指数的计算结果对样本货币的选择比较敏感,应该根据中国的实际情况选择适当的货币篮子。文章还对“汇改”以来人民币有效汇率的走势和波动情况进行了分析,并以出口贸易和外商直接投资为例分析了人民币有效汇率变动对我国贸易和投资的影响。全文共分如下六个部分：第一章为导论,介绍了文章选题背景和研究意义,阐明了本文的研究思路、研究方法以及论文存在的创新和不足之处。第二章为相关概念及研究综述,介绍了汇率相关概念,梳理了国内外关于有效汇率指数的研究,包括主要国际机构如国际货币基金组织、国际清算银行、欧洲中央银行以及主要国家中央银行如美联储、英格兰银行编制有效汇率指数的经验,同时介绍了国内主要机构和学者对人民币有效汇率指数的相关研究。第三章为方法论,介绍了有效汇率指数编制过程中的主要步骤,即样本货币选择、平减指数选择(用于计算实际有效汇率指数)和贸易权重构造。权重构造部分介绍了双边贸易加权模型、多边汇率模型、全球贸易加权模型和双重权重加权模型,重点介绍了双重权重的构造方法。第四章在第三章方法论指导下,根据我国贸易和投资情况选择11个样本货币组成货币篮子,基于双重权重构建了2005年7月至2015年12月人民币名义有效汇率指数和实际有效汇率指数,重点考虑了权重构造中的“第三方市场竞争效应”。同时将基于双重权重构建的人民币有效汇率指数与基于双边权重的人民币有效汇率指数和BIS有效汇率指数进行了对比分析,明确了样本货币选择和权重构造在有效汇率指数编制过程中的重要作用。第五章为应用研究,采用第四章构建的人民币有效汇率指数,分析了人民币有效汇率的波动情况,并以出口贸易和外商直接投资为例分析了人民币有效汇率变动对我国贸易和投资的影响。文章最后为结论和展望部分,总结了前文研究内容,并提出了有效汇率指数构建和应用过程中存在改进的地方,可以为后续研究提供经验借鉴。
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【学位授予单位】：东北师范大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.6

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