俄罗斯金融发展对经济增长的影响研究

发布时间：2017-05-02 14:03

  本文关键词：俄罗斯金融发展对经济增长的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：无论是作为资源配置的机制,还是作为间接宏观调控的手段,现代金融与经济相关理论都表明,金融在现代经济运行中占据着重要的核心位置。而金融之所以在现代经济中尤为重要,更是因为金融体系的发展与经济增长两者之间存在着密切而复杂的关系。一些观点认为金融发展能够促进经济增长、甚至可以成为经济可持续的增长模式;而另一些观点认为经济增长带动金融发展,分析两者之间关系的文献不胜枚举。这无疑表明,本文选择的金融发展对经济增长的影响研究是一个非常值得探讨的问题。研究金融发展对经济增长的影响,俄罗斯是一个很好的分析对象。因为自1992年经济转轨至今,从经济角度而言,俄罗斯所经历的就是一个现代金融体系与市场经济确立以及不断完善的过程。对于俄罗斯本国经济而言,在这样一个崭新的过程中研究金融发展对经济增长的影响,不但对俄罗斯金融体系本身具有重要作用,同时,更对俄罗斯经济持续、稳定增长具有现实意义。特别是,从2008年金融危机之后,一方面,仍然主要依靠石油、天然气出口恢复经济增长的方式为可能的下一次危机埋下隐患;另一方面,缺乏新的增长模式导致俄罗斯经济至今仍处于低迷甚至停滞的增长状态,并且有文献认为这种低迷增长的时间将可能是长期的,因此,俄罗斯经济在未来面临很多不确定性。可见此时探讨这一问题势在必行。而对于世界经济而言,尽管俄罗斯以及其它新兴经济体尚未成为全球金融体系运行与发展的主要因素,但是它们已经开始成为全球金融体系中日益增长的主要力量。新兴经济体的稳定与发展可以为全球金融体系的稳定与发展起到应有的作用,而其金融体系的频繁波动以及大的波动幅度也可能给全球金融体系带来不稳定的内在威胁。因此对俄罗斯以及其它新兴经济体金融体系以及金融制度的分析就变得非常必要,因为这有助于更好地理解全球金融体系脆弱性的原因,并且因此可以减轻其对全球金融体系稳定性的消极影响。同时注意到,针对俄罗斯经济增长的研究,主要集中于以下三个方面:首先,在经济转轨初期,由制度因素所导致的转型性危机,从而造成从1992年至1998年俄罗斯经济的衰退;其次,从1999年至2008年,由于俄罗斯贸易条件的改善以及国际能源价格的高涨,由贸易出口所导致的俄罗斯经济的复苏以及将近长达十年的高速增长;最后,从2009年至今,由于国际能源价格波动(先涨后持续下滑)以及产业结构问题所导致的俄罗斯经济的趋于停滞以及波动。而针对俄罗斯金融体系的研究主要集中于金融改革(包括金融中介机构及金融市场改革)、金融自由化(包括金融风险、金融监管、金融制度等方面)等相关问题,较少对俄罗斯金融发展进行理论界定,实证衡量以及系统地分析其对经济增长的影响。由此可见,尝试分析俄罗斯金融发展对经济增长的影响能够使既有研究变得更加丰满。围绕这一研究主题,本文首先选择并确定了进行研究的理论背景与分析框架。新古典政治经济学理论通过对货币、信用货币、银行的产生和发展进行分析,得出了“金融至关重要”的结论。而在金融领域,在吸收了这一时期新制度理论和内生增长理论重要成果的基础上产生了金融内生经济增长理论。所以当前针对金融发展对经济增长影响的研究大都是在金融内生经济增长框架下进行的。这一分析框架认为:金融体系内生于经济增长。金融体系包含两个方面,其一,内生的金融中介,其优势是对生产者的有效监督;其二,内生的金融市场,其优势是对于信息的搜寻和汇总。在金融内生经济增长框架下,绝大多数研究都证明了金融发展能够促进经济增长,平稳推进金融发展能够避免经济波动。在上述本文选择的宏观理论背景下,通过金融内生经济增长框架研究结论与现实的对比,很容易就能够发现如下一些具体问题:金融发展是什么?转轨以来,俄罗斯金融发展的具体体现有哪些?经济增长的状况是怎样的?金融资源是怎样流动的?这与经济增长的决定因素之间存在怎样的联系?金融体系在将融资转化为投资需求时能够发挥多大作用?激进式的金融转型(发展)影响经济增长的稳定性吗?俄罗斯金融发展影响经济增长的机制是什么?在整个经济转轨过程中俄罗斯金融发展是否促进了经济增长?如果答案是肯定的,那么俄罗斯金融发展依靠什么路径促进了经济增长?如果答案是否定的(作用不十分大),那么金融体系(发展)存在哪些问题?根据对这些问题的分析与回答,除第1章绪论以外,其它章的具体内容如下:第2章为本文的理论基础,即论述金融发展影响经济增长的内在逻辑。本章主要包括以下三个内容:首先,简单介绍金融发展理论,通过对金融发展理论相关文献的梳理,界定金融发展的理论涵义,同时确定衡量金融发展的指标体系。其次,运用两个理论模型分别阐述银行影响经济增长的机制以及资本市场影响经济增长的机制,同时阐述金融发展依靠资本积累和技术创新两条路径促进经济增长。最后,阐述金融体系只有依照一定次序,一定条件平稳发展,才可能减少经济增长的波动。第3章主要阐述俄罗斯金融发展的特征化事实。首先,在国外金融与经济背景的影响下,国内经济的休克疗法确定了俄罗斯激进式的金融(转型)发展策略,同时选择了金融自由化的发展路径,并且设计了金融发展的相关具体方案。其次,在阐述现代金融体系的确立与演进之后,运用金融发展衡量指标对俄罗斯金融发展作出评价。结论表明,俄罗斯金融发展水平虽然与发达国家金融发展水平之间存在差距,但是取得了一定成就,不过激进式的转型(发展)使俄罗斯银行业以及资本市场蕴含了很多风险。第4章主要阐述俄罗斯转轨以来的经济增长及影响因素。依据俄罗斯经济在不同时期截然不同的表现,将1992年至今的经济增长过程划分为衰退时期、恢复增长时期以及增长趋于停滞时期三个阶段。三个阶段的分析表明,宏观经济表现出增长与波动的双重特征,而且与能源行业发展紧密相关。同时,本文认为,投资是影响能源行业与宏观经济增长的首要因素,而金融体系是决定投资的主要角色。第5章通过对企业(产业)投资与融资的分析来阐述俄罗斯经济增长与金融发展的相关性。本文认为,虽然在转轨初期,金融功能的恶化造成了经济的衰退,但是就整个转轨过程而言,投资、融资以及经济增长的具体表现说明,俄罗斯金融体系依靠约束条件下利润最大化准则发挥了配置资源的作用,从而促进了能源行业与整体经济增长。只是从融资结构角度来看,由于经济增长对金融体系转化本国收入形成的资本的依赖程度不是很高,所以金融发展对经济增长的促进作用有限。而且金融体系非平稳发展(激进式发展)对经济增长稳定性存在负面影响。正是后面两点说明了“激进式”制度变迁的成本高于“渐进式”制度变迁的成本。第6章主要运用时间序列的计量方法从固定资本投资的视角对1992年至2012年俄罗斯经济转轨过程中金融发展对经济增长的影响进行实证检验。主要结论包括:俄罗斯金融发展刺激了(固定资本)投资活动,从而促进了经济增长,但是金融发展尚未成为经济增长的主导因素。在促进经济增长过程中,银行的作用大于资本市场的作用。第7章主要运用时间序列的向量自回归模型(var)对1992年至2012年俄罗斯经济转轨过程中金融发展影响经济增长的路径进行实证检验。主要结论是:俄罗斯金融发展主要通过资本积累这一路径促进了经济增长,而没有带来明显的技术创新,从而没有依靠技术创新这一路径促进经济增长。第8章为结论与启示。这一章首先总结本文的研究结论,包括阐述削弱金融发展发挥积极作用的原因,然后分析给同为转轨国家的中国带来的启示,最后指出研究展望。
【关键词】：俄罗斯金融发展 经济增长 资本积累 技术创新
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F151.2;F835.12
【目录】：

• 摘要4-8
• ABSTRACT8-20
• 第1章 绪论20-35
• 1.1 论文的研究主题与意义20-23
• 1.1.1 研究主题20-22
• 1.1.2 研究意义22-23
• 1.2 关于俄罗斯金融发展影响经济增长的相关研究及文献综述23-30
• 1.2.1 国内外研究回顾23-28
• 1.2.2 对既有研究的总结与评价28-30
• 1.3 论文的研究思路与结构安排30-32
• 1.3.1 研究思路30-31
• 1.3.2 结构安排31-32
• 1.4 论文的创新与不足之处32-35
• 1.4.1 论文的创新之处32-33
• 1.4.2 论文的不足之处33-35
• 第2章 金融发展影响经济增长的内在逻辑35-61
• 2.1 金融发展及其衡量35-43
• 2.1.1 金融发展的涵义35-39
• 2.1.2 金融发展的衡量及指标选取39-43
• 2.2 金融发展影响经济增长的机制与路径43-58
• 2.2.1 银行业影响经济增长的机制44-49
• 2.2.2 资本市场影响经济增长的机制49-57
• 2.2.3 金融发展影响经济增长的路径57-58
• 2.3 转轨背景下经济稳定增长对金融发展的要求58-60
• 2.4 本章结论60-61
• 第3章 俄罗斯金融发展的特征化事实61-106
• 3.1 俄罗斯金融体系发展的约束条件61-72
• 3.1.1 国际经济与金融背景对俄罗斯金融发展方案及路径的影响61-67
• 3.1.2 激进的休克疗法对金融转型的要求67-72
• 3.2 俄罗斯现代金融体系的确立与演进72-87
• 3.2.1 俄罗斯现代金融体系的起点72-74
• 3.2.2 俄罗斯利率与汇率制度的确立与演进过程74-75
• 3.2.3 俄罗斯现代银行体系的确立与演进过程75-81
• 3.2.4 俄罗斯资本市场的确立与演进过程81-87
• 3.3 基于衡量指标的俄罗斯金融体系发展评价87-103
• 3.3.1 俄罗斯金融体系发展取得的成就88-100
• 3.3.2 俄罗斯金融体系发展与其它国家相比存在的差距100-103
• 3.4 俄罗斯金融发展中积累的风险103-104
• 3.5 本章结论104-106
• 第4章 俄罗斯转轨以来的经济增长及影响因素106-129
• 4.1 1992年至1998年转型性危机及其一般原因106-111
• 4.1.1 转型背景下的经济危机106-110
• 4.1.2 经济衰退的一般原因110-111
• 4.2 1999年至2008年经济的恢复性增长111-116
• 4.2.1 恢复性增长111-115
• 4.2.2 促使经济恢复增长的原因115-116
• 4.3 2009年至今的经济波动116-122
• 4.3.1 经济增长的具体表现116-121
• 4.3.2 经济增长趋于停滞的原因121-122
• 4.4 俄罗斯经济增长的总量与结构特征122-127
• 4.5 本章结论127-129
• 第5章 俄罗斯经济增长与金融发展的相关性129-161
• 5.1 投资的变化过程131-140
• 5.1.1 投资的量的变化状况131-136
• 5.1.2 投资结构的调整136-140
• 5.2 融资的变化过程140-146
• 5.2.1 融资的量的变化状况140-143
• 5.2.2 融资结构的调整143-146
• 5.3 俄罗斯经济增长对金融体系的依赖程度146-156
• 5.3.1 银行业在经济增长中的作用146-149
• 5.3.2 股票市场IPO在经济增长中的作用149-151
• 5.3.3 公司债券市场在经济增长中的作用151-153
• 5.3.4 私募股权基金与风险投资基金在经济增长中的作用153-156
• 5.4 俄罗斯金融体系风险对经济增长稳定性的冲击156-158
• 5.4.1 银行业非平稳发展对经济增长稳定性的影响156-157
• 5.4.2 资本市场非平稳发展对经济增长稳定性的影响157-158
• 5.5 本章结论158-161
• 第6章 俄罗斯金融发展促进经济增长的实证检验161-170
• 6.1 计量模型设定与指标描述161-162
• 6.2 实证结果分析162-169
• 6.2.1 单位根检验162-163
• 6.2.2 协整检验163-164
• 6.2.3 回归分析164-166
• 6.2.4 Granger因果检验166-167
• 6.2.5 稳健性检验167-169
• 6.3 本章结论169-170
• 第7章 俄罗斯金融发展影响经济增长路径的实证检验170-179
• 7.1 理论分析、计量模型与指标描述170-172
• 7.2 研究方法与实证检验172-175
• 7.2.1 单位根检验173-174
• 7.2.2 协整检验174
• 7.2.3 基于最优滞后期的回归方程174-175
• 7.3 结果分析175-177
• 7.4 本章结论177-179
• 第8章 研究结论与启示179-188
• 8.1 研究结论179-185
• 8.2 对我国的启示185-186
• 8.3 研究展望186-188
• 参考文献188-198
• 致谢198-200
• 攻读博士学位期间发表论文以及参加科研情况200

【参考文献】

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